7 دروس استثمارية تعلمناها من 2023

كان عام 2023 عاما مثيرا للمستثمرين، مليئا بالمفاجآت، في بداية العام، شهدنا انهيارا للبنوك، وتوقعات بانكماش اقتصادي، وكان التضخم لا يزال مرتفعا. ولكن الآن؟ لدينا انخفاض كبير في معدلات التضخم، ومؤشر داو 30 عند أعلى مستوى له على الإطلاق، ويتفاؤل المستثمرون بأن تخفيضات أسعار الفائدة على الأفق.

على طول الطريق، كان هناك بعض الدروس القيمة التي لا تتأثر بمرور الزمن والتذكير للمستثمرين والتي يمكننا تطبيقها في عام 2024 وما بعدها، وسنغطي 7 منها.

الدرس الأول: الجودة تتفوق خلال فترات عدم اليقين

استمر تعافي السوق خلال عام 2023، لكن لا يزال هناك الكثير من عدم اليقين، وأصبح من الواضح أن المستثمرين تم مكافأتهم على التمسك بالأسهم عالية الجودة، بدلا من الذهاب إلى الأسهم قليلة الجودة أو التي قد تبدو “رخيصة”.

وتأثر أداء مؤشر ستاندرد أند بورز 500 بشدة بالأداء القوي للسبع شركات التكنولوجية الأكبر والتي شكلت ما يقرب من 30% من المؤشر. لكن العديد من المؤشرات التي تتبع الأسهم ذات الأرباح عالية الجودة لا تزال تتفوق على المؤشر. 

يعكس الرسم البياني أداء مؤشر S&P 500 (أزرق) منذ نوفمبر و ETF iShares USA Quality Factor (أخضر). كما هو موضح أيضًا مؤشر MSCI العالمي (أحمر) و ETF iShares MSCI Intl Quality Factor (أرجواني).

الدرس الثاني: تجاهل التوقعات

مع قدوم نهاية كل عام، تنتشر في وسائل الإعلام المالية قوائم مليئة بتوقعات محللي وول ستريت لأداء مؤشر ستاندرد أند بورز 500 بنهاية العام التالي. على سبيل المثال، في ديسمبر 2022، تراوحت التوقعات بين 3400 و 4500 نقطة، بمعدل 4031 نقطة.

والآن، قبل أسبوعين فقط من نهاية عام 2023، وصل المؤشر بالفعل إلى 4719 نقطة، متجاوزا أعلى تقديرات المحللين بنسبة 17% عن متوسط توقعاتهم.

فماذا عن توقعاتهم لعام 2022؟ تراوحت توقعاتهم حينها بين 4400 و 5300 نقطة، لكن المؤشر أنهى العام عند 3839 نقطة، أي أقل بحوالي 13% عن أقل تقديرات المحللين.

لا يعني هذا أن هؤلاء المحللين المحترفين لا يفهمون السوق، ولكنها ببساطة توضيح لكيفية تأثير العوامل غير المتوقعة بشكل كبير على تحركات السوق.

 إن وضع توقعات كهذه صعب للغاية وعادة ما يكون مشوشا بتحيز الذاكرة القريبة.

وملاحظة أخرى جديرة بالاهتمام هي أن العوائد السنوية نادرا ما تكون قريبة من المتوسط. يبلغ متوسط العائد لمؤشر S&P 500 منذ عام 1957 أكثر من 10% فقط. وفي السنوات الستين الماضيتين، لم يكن المتوسط ضمن نسبة 5% من العائد الفعلي إلا 15 مرة فقط.

الدرس الثالث: كيف تنجح الأسواق في تنبؤ ملامح المستقبل؟

بينما يكافح محللو السوق مع التنبؤات بالأسعار، فإن الأسواق في الواقع جيدة جدا في توقع المستقبل. انخفض مؤشر ستاندرد أند بورز 500 قبل تسعة أشهر من بدء انخفاض الأرباح، ثم وصل إلى أدنى مستوى له قبل تسعة أشهر من عودة نمو الأرباح إلى الإيجابية مرة أخرى. وكان هذا على الرغم من التوقعات وحديث الركود.

يوضح الرسم البياني التالي مستوى المؤشر بالنسبة إلى تقديرات ربحية السهم للمستقبل 12 شهرا.

الدرس الرابع: الصناعات الناشئة تواجه تحديات مختلفة

شهدت صناعة السيارات الكهربائية العالمية نموا هائلا مؤخرا، لكنها واجهت بعض العقبات والانخفاضات مع تزايد شعبيتها. لا تزال أسعار السيارات الكهربائية مرتفعة نسبيا، ولا يستطيع معظم المشترين تحملها بعد. تحتاج الأسعار إلى الانخفاض، مما يعني أن الشركات بحاجة إلى تحقيق اقتصاديات الحجم.

يمكن لأي صناعة ناشئة أن تواجه تحديات مثل هذا، حتى وإن كانت تنمو بسرعة وتولد تدفقات نقدية إيجابية. الجانب المشرق هو أن هذه العقبات على الطريق تخلق فرصا للمستثمرين الذين يتمتعون بالصبر.

لذا، إذا شعرت أنك فاتتك صناعات جديدة مثل الذكاء الاصطناعي، فلا تقلق، فقد تحصل على فرصة أخرى.

الدرس الخامس: على المستثمرين الانتباه جيدا لأسهمهم ذات العائد المرتفع 

شهد شهر أكتوبر الماضي تذكيرا بالمخاطر المتأصلة في بعض أسهم الشركات الموزعة للأرباح، ولا سيما تلك التي تتمتع بعوائد مغرية. 

فوجئ العديد من المستثمرين عندما انهارت أسهم شركات العقارات والمرافق (التي تتمتع عادةً بأعلى عوائد الأرباح وتستخدم ديونا كبيرة) مع ارتفاع عوائد السندات.

عانت هذه الأسهم من ضربة مزدوجة حيث أدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة تكلفة إعادة تمويل ديونهم، وفي الوقت نفسه لم تعد عوائدها التي تبلغ 4 أو 5% تبدو جذابة مقارنة بعوائد السندات.

من الأهمية بمكان أن يدرك المستثمرون حجم الديون التي تحملها الشركات التي يستثمرون فيها، ومدى سهولة إدارتها لتلك الديون. كما تحتاج أيضا إلى معرفة مدى استدامة مدفوعات أرباحها.

لتحقيق ذلك، يمكنك دائمًا التحقق من الحالة المالية للشركة ودفوعات الأرباح في تقرير الشركة. ولإعطاء سياق لتلك الموضوعات، تأكد أيضًا من معرفة كيف تبدو آفاق نموها المستقبلية.

الدرس السادس: التريز الزائد للشركات

كان أحد أكبر أحداث عام 2023 هو انهيار مصرف سيليكون فالي بنك في مارس. كان هناك الكثير من الدروس المستفادة من ذلك، وقد تناولنا بعضًا منها في ذلك الوقت.

عند النظر إلى الوراء، يجدر تسليط الضوء على جانب واحد من هذه القصة. خدم SVB حصريا تقريبا شركات التكنولوجيا في كاليفورنيا، بالإضافة إلى موظفيها. عندما شهد قطاع التكنولوجيا تراجعا، بدأت الشركات والموظفون في سحب الودائع. أدى ذلك إلى هجوم على البنك، والذي تفاقم بسبب حقيقة أن أصول البنك لم تكن سائلة كما ينبغي.

أدى هذا في النهاية إلى انهيار البنك. ولكن، حتى لو لم يكن البنك قد انهار، فإن أعماله كانت ستتأثر بشدة، لأنه كان يعتمد بشكل كبير على سوق محدد.

لم يكن مصرف سيليكون فالي بنك وحده الذي عانى بسبب تركيزه الشديد على قطاع معين. فقد أصبحت البنوك الإقليمية الأخرى أيضا معرضة للخطر بسبب الضغوط التي تواجهها صناعة العقارات التجارية.

الدرس 7: الشركات العظيمة تعيد اختراع نفسها باستمرار

يعد أداء بعض أغلى الشركات في العالم هذا العام تذكيرًا بالاقتباس من وارن بافيت وتشارلي مونجر:

“من الأفضل بكثير شراء شركة رائعة بسعر عادل، عن شراء شركة عادلة بسعر رائع.”

استفادت شركات مثل مايكروسوفت و ألفابيت و إنفيديا وبعض الشركات الأخرى من نمو صناعة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، عندما تأسست هذه الشركات، لم يكن الذكاء الاصطناعي جزءا من الخطة. وينطبق الأمر نفسه على أبل مع أيفون وأيضا أمازون.

يمكن للشركات التي تتمتع بقادة و ثقافة قوية وملكية فكرية وتدفقات نقدية كبيرة أن تفعل أشياء لم تتخيلها عند الاستثمار لأول مرة. بفضل هذه المكونات، يمكنهم الاستمرار في توظيف موظفين أذكياء ومبتكرين والاستثمار في شركات جديدة وزيادة أرباحهم.

تعد أبل مثالا رائعا على ذلك. تمكنت شركة الكمبيوتر التي كانت تعاني في الماضي من إعادة تعريف نفسها كأكبر شركة للإلكترونيات الاستهلاكية في العالم من خلال السعي إلى “الفكر المختلف” وإطلاق هاتف محمول في سوق يهيمن عليه نوكيا و موتورولا و سامسونج و بلاكبيري.

ومع السرعة التي يتقدم بها التقدم التكنولوجي، يبدو أن هذه العملية تحدث بشكل أسرع وأسرع.

إذا كان بإمكانك الاستثمار في شركات مثل هذه بسعر معقول، يمكن أن تستمر روايتك في التطور بعيدًا عن أطروحتك الأولية.  هذه هي الشركات التي تحتفظ بها طالما تظل مبتكرة.

اقرأ أيضا…

• شركة إنفيديا لتكنولوجيا تعد معالج رسومي للألعاب بأداء أبطأ في الصين امتثالا للقيود الأمريكية
• العقود الأجلة للأسهم الأمريكية ترتفع قليلا في أخر يوم تداول في 2023
• كيف تنوع محفظتك الاستثمارية في 2024؟