جولدمان ساكس: بنك إنجلترا قد يؤجل خفض الفائدة لبعد يونيو ثم يخفضها بوتيرة سريعة

توقعت مؤسسة جولدمان ساكس المالية الأمريكية في تحليل نشر الثلاثاء أن بنك إنجلترا قد يتأخر في خفض أسعار الفائدة لفترة أطول مقارنة بتوقعات السوق، ثم يقوم بخفضها بشكل حاد للغاية خلال النصف الثاني من العام بسبب تباطؤ التضخم.

وأرجأت جولدمان توقعاتها لخفض أسعار الفائدة شهرا واحدا، من مايو إلى يونيو، مشيرة إلى عدة مؤشرات رئيسية للتضخم “أعلى من المتوقع”. لكنها قالت إن البنك المركزي من المرجح بعد ذلك أن يُخفض أسعار الفائدة بشكل أسرع مما كان متوقعا في البداية مع تباطؤ التضخم.

وتتوقع جولدمان الآن خمسة تخفيضات متتالية بواقع 25 نقطة أساس في أسعار الفائدة هذا العام، لتخفض ​​الأسعار من مستواها الحالي البالغ 5.25% إلى 4%. ثم تتوقع أن يستقر البنك عند سعر فائدة نهائي عند 3% في يونيو 2025.

ويقارن ذلك بتوقعات السوق الأكثر اعتدالا والتي تشير إلى ثلاثة تخفيضات بنهاية ديسمبر 2024.

وجاء في مذكرة جولدمان: “ما زلنا نعتقد أن بنك إنجلترا سيخفف سياسته بشكل أسرع بكثير مما يتوقع السوق.”

وقال محافظ بنك إنجلترا، أندرو بيلي، يوم الثلاثاء إن رهانات المستثمرين على خفض أسعار الفائدة هذا العام “ليست غير معقولة”، لكنه امتنع عن تحديد جدول زمني.

وقال بيلي أمام لجنة الخزانة البريطانية: “السوق بشكل أساسي يفترض أنه سيكون هناك خفض لأسعار الفائدة خلال هذا العام”.

وأضاف: “نحن لا نتوقع متى أو بكم [سنخفض]، ولكن أعتقد أنه يمكنك أن تدرك من ذلك الملف الشخصي للتوقعات أنه ليس من غير المعقول بالنسبة للسوق أن تفكر فيه”.

وقال كبير الاقتصاديين في البنك، هيو بيل، الأسبوع الماضي أيضا إن خفض أسعار الفائدة الأول لا يزال على بعد “عدة أشهر”.

تأخير محتمل بسبب قوة سوق العمل

يعزو محللو جولدمان هذا التأخير إلى قوة سوق العمل البريطانية المستمرة ونمو الأجور المستمر. ومع ذلك، فقد أشاروا إلى أن هذه الضغوط من المحتمل أن تتراجع في النصف الثاني من العام، حيث يشير انخفاض التضخم إلى أن “التبريد جارٍ”.

استقر التضخم في المملكة المتحدة عند 4٪ على أساس سنوي في يناير، على الرغم من استمرار ضغوط الأسعار في قطاع الخدمات. وفي الوقت نفسه، انخفض مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي على أساس شهري إلى -0.6% بعد ارتفاع مفاجئ في ديسمبر.

قالت جولدمان إن هناك احتمال بنسبة 25% أن يؤجل بنك إنجلترا خفض أسعار الفائدة بعد يونيو إذا ظل نمو الأجور وتضخم الخدمات مرتفعا. ومع ذلك، قالت أيضا إن هناك فرصة متساوية لخفض البنك لأسعار الفائدة 50 نقطة أساس بشكل أكثر تشددا إذا انزلق الاقتصاد إلى ركود “حقيقي”.

انزلق الاقتصاد البريطاني إلى ركود تقني في الربع الأخير من العام الماضي، حيث انكمش إجمالي الناتج المحلي بنسبة 0.3٪، وفقًا للأرقام الأولية التي تم عرضها يوم الخميس.

ومع ذلك، قال بيلي يوم الثلاثاء إن الاقتصاد أظهر بالفعل علامات انتعاش.

وقال: “كان هناك الكثير من التركيز مرة أخرى على هذه النقطة حول الركود، وليس بقدر كبير على … حقيقة أن هناك قصة قوية، خاصة في سوق العمل، وحتى على دخل الأسرة أيضًا”.

ومع ذلك، أشار إلى أن البنك لا يحتاج إلى رؤية انخفاض التضخم إلى هدفه البالغ 2٪ قبل أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة.

وانخفضت عوائد السندات الحكومية البريطانية بينما كان بيلي يتحدث، مما يشير إلى زيادة توقعات المستثمرين لخفض أسعار الفائدة.

اقرأ أيضا…

• بيلي: لا نحتاج إلى عودة التضخم إلى الهدف قبل خفض أسعار الفائدة
• تحليلات كوميرز بنك لآفاق الجنيه الإسترليني بعد تحول بنك إنجلترا إلى موقف أكثر حيادية
• عضوة بنك إنجلترا تشكك في استدامة انخفاض التضخم