مستقبل أسعار الفائدة في 2024: توقعات متباينة وآراء مختلفة
يتوقع على نطاق واسع أن يترك البنك الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الثالثة على التوالي يوم الأربعاء، لكنه سيرسل أيضا إشارة إلى أن التحول إلى تخفيف السياسة النقدية لن يأتي قريبا ولا سيكون حادا، نظرا للانخفاض غير المستقر للتضخم.
في التوقعات الاقتصادية ربع السنوية التي من المقرر إصدارها في نهاية اجتماع يستمر يومين، لا يزال من المحتمل أن يضع البنك المركزي الأمريكي على الأقل بضع تخفيضات في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام المقبل، حيث يسعى إلى تحقيق التوازن الصحيح بين السياسة التي تقيد الإنفاق والتوظيف ولكنها ليست شديدة لدرجة أن تدفعهم إلى الركود.
ومع ذلك، يتوقع أن يشدد رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمر صحفي على أن أي تخفيضات في تكاليف الاقتراض مشروطة بمزيد من التحسن في التضخم، والذي رغم الانخفاض السريع هذا العام لا يزال أعلى من هدف البنك الفيدرالي البالغ 2%.
ولقد عاد الاقتصاد بالفعل إلى طبيعته إلى حد كبير. انخفض التضخم حسب مقياس البنك الفيدرالي المفضل، مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، إلى 3% في آخر قراءة، من أكثر من 7% في ذروته في صيف عام 2022.
وفي الوقت نفسه، انخفض معدل البطالة في نوفمبر إلى 3.7%، وهو بالكاد أعلى مما كان عليه عندما بدأ البنك الفيدرالي رفع أسعار الفائدة من مستوى قريب من الصفر في مارس 2022.
ومع ذلك، جاء تذكير لماذا قد يكون باول مترددا في الإشارة إلى نهاية حملة رفع أسعار الفائدة يوم الثلاثاء بعد أن أبلغت وزارة العمل عن ارتفاع غير متوقع في أسعار المستهلكين الأمريكيين وارتفاع التضخم الأساسي في نوفمبر.
على الرغم من ذلك، تستمر الأسواق المالية في توقع تخفيض كامل في نقاط مئوية في سعر الفائدة الأساسي للبنك الفيدرالي لليلة واحدة العام المقبل، بدءا من مايو. ويبلغ سعر الفائدة للبنك المركزي الأمريكي حاليًا في نطاق 5.25% – 5.50%.
تخفيضات متتالية أم ثبات حذر؟
يرى بعض الخبراء أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة ست مرات في عام 2024، بدءا من الربع الثاني وحتى عام 2025. ويستندون في حجتهم إلى أن الاقتصاد الأمريكي يُظهر علامات على التباطؤ، مع تراجع التضخم وتهدئة سوق العمل وتراجع آفاق إنفاق المستهلكين. ويتوقعون أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الفيدرالية إلى حوالي 3.83% في نهاية عام 2024 و2.83% في نهاية عام 2025.
في المقابل، يعتقد خبراء آخرون أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي سعر الفائدة الرئيسي ثابتًا في عام 2024 وسيعمد إلى اتخاذ نهج متحفظ تجاه خفض الأسعار في عام 2025. ويستندون في حجتهم إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا، مع نمو كبير وبطالة منخفضة وثقة عالية لدى المستهلكين. ويتوقعون أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في ديسمبر 2023 ثم يتوقف حتى منتصف عام 2025.
احتمالات بخفض الفائدة في مايو المقبل
أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) يوم 12 ديسمبر ارتفاعا بنسبة 0.1% في نوفمبر 2023، وبنسبة 3.1% على مدى الاثني عشر شهرا الماضية، بعد أن كانت 3.2% في أكتوبر. ويرى بعض الخبراء أن هذه البيانات تعزز موقف البنك الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة العام المقبل، رغم أن التوقيت لا يزال محل سؤال.
تتماشى نتائج مؤشر أسعار المستهلكين الأخير مع التوقعات، ولكن السؤال الرئيسي هو هل سيتوقف التضخم عند 3-4% ويستلزم إبقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول أم سيستمر التقدم ويسمح بخفض الفائدة في عام 2024؟
في الواقع، تأتي بيانات التضخم – التي لا تزال أكبر من هدف التضخم الذي حدده البنك الفيدرالي عند 2% – قبل يوم واحد من آخر اجتماع للجنة الفيدرالية لسوق العمل الفيدرالية (FOMC) لهذا العام. ومع ذلك، فهي تمثل تحسنا كبيرا مقارنة بمستواه في نوفمبر 2022، عند 7.1%، وفقا لبيانات مكتب إحصاءات العمل.
بينما من المتوقع أن يبقي مسؤولو البنك الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة، كما فعلوا في نوفمبر، يرى بعض الخبراء الآن أيضا أنها أسباب كافية لبدء خفضها في ربيع العام المقبل.
وتؤكد دراسة استقصائية جديدة لشبكة CNBC على ذلك، والتي وجدت أن البنك الفيدرالي سيبدأ بخفض أسعار الفائدة العام المقبل، حيث يكون يونيو هو الشهر الأول الذي توقع فيه أكثر من نصف المشاركين انخفاضا، وترتفع هذه النسبة إلى 69% بحلول يوليو.
اقرأ أيضا…
- بيانات التضخم تلهم التوقعات: ما يفترض توقعه المستثمرون من الفيدرالي اليوم؟
- تراجع مؤشرات الأسهم الأمريكية مع انتظار قرار الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة
- سيناريوهات التداول على اجتماع البنك الفيدرالي الأمريكي
