سيناريوهات التداول على اجتماع البنك الفيدرالي الأمريكي

• السيناريو المتوقع لاجتماع البنك الفيدرالي.
• توقعات المخطط النقطي للبنك الفيدرالي.
• توقعات حركة الدولار وفقا للسيناريوهات المتوقع للبنك الفيدرالي.

تستعد الأسواق الآن للحدث الأهم هذا الأسبوع وهو اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي، وبالرغم من كون هذا الاجتماع هو الأخير هذا العام إلا أنه يعد محورياً حيث يراقب المستثمرون عن كثب توقعات البنك الفيدرالي بشأن السياسة النقدية.

بشكل شبه مؤكد يمكن القول إن دورة رفع الفائدة من قبل الفيدرالي الأمريكي قد انتهت والتوقعات الآن أن تستقر أسعار الفائدة بين 5.25% – 5.50%، وتبقى الرهانات في السوق على الوقت الذي يبدأ فيه الفيدرالي خفض الفائدة خلال العام القادم ومقدار هذا الخفض.

بالنسبة للسيناريو المتوقع وبشكل كبير من قبل الأسواق للبنك الاحتياطي الفيدرالي هو أن يثبت بالطبع أسعار الفائدة ويتبنى سياسة “الانتظار والترقب” للحصول على المزيد من البيانات قبل الالتزام بتغيير السياسة النقدية المستقبلية.

ومن المتوقع أن ينعكس هذا الموقف الحذر في المؤتمر الصحفي لرئيس البنك جيروم باول، حيث من المرجح أن يؤكد على ضرورة الصبر والحذر من الاستنتاجات المبكرة بشأن سياسات البنك الفيدرالي.

أحد أهم النتائج التي تصدر عن اجتماع الفيدرالي هو “المخطط النقطي” أو “Dot Plot”، وهو رسم بياني لتوقعات أسعار الفائدة لكل عضو في لجنة السياسة النقدية في البنك الفيدرالي، وسيكون التركيز الرئيسي للأسواق على هذا المخطط الذي يصدر كل 3 أشهر عن البنك الفيدرالي وسيغطي التوقعات خلال الأعوام 2024 و2025 و2026.

توقعات المخطط النقطي في سبتمبر أوضحت أن مؤشر إنفاق الاستهلاك الشخصي متوقع عند 2.5% في عام 2024، ثم ينخفض إلى 2.2% في عام 2025 ويصل إلى المستهدف 2% بحلول عام 2026. ومن المتوقع أن يسجل النمو الاقتصادي 1.5% في عام 2024، يليه 1.8% في عام 2024.

وبالنسبة لتوقعات الفائدة في مخطط سبتمبر فكانت عند 5.6% بحلول نهاية عام 2023 وهو الرقم الذي لم يتحقق. وبالنسبة لنهاية عام 2024 أظهر المخطط توقع بانخفاض بمقدار 50 نقطة أساس إلى 5.1%، في حين يشير تسعير السوق الآن إلى تخفيضات كبيرة تتراوح بين 4% و4.25%.

وعلى الرغم من أن هذه التوقعات ليس التزامًا رسميًا، إلا أن المخطط النقطي يعد أداة هامة لفهم السيناريوهات المستقبلية المحتملة للبنك الفيدرالي ومدى توافقها مع توقعات السوق أو اختلافها عنها.

والتالي هي السيناريوهات المتوقعة لنتائج “المخطط النقطي” أو “Dot Plot” وتأثيرها على الدولار:

السيناريو الأول: توقع وصول الفائدة فوق المستوى 4.9% خلال عام 2024 كأن تستقر عند معدل 5.1% طبقا لتوقعات تقرير شهر سبتمبر، وسيتم تفسير ذلك في الأسواق على أنه موقف متشدد من قبل البنك الفيدرالي.

فالتوقع العام هو أن تتعارض نتائج المخطط النقطي مع توقعات الأسواق الحالية بإجراء تخفيضات كبيرة في الفائدة العام المقبل، خاصة أن عدد قليل من أعضاء البنك يدعو إلى الحد الأدنى من تخفيض الفائدة أو عدم التخفيض على الإطلاق.

من شأن هذا السيناريو أن يدعم الدولار الأمريكي بشكل كبير كونه سيعمل على تقليص توقعات الأسواق بخفض الفائدة في مارس القادم، وقد نشهد حصول مؤشر الدولار على زخم إيجابي كافي لاختراق منطقة المقاومة القوية حول المستوى 104.30 ليستهدف المستوى 105.00.

السيناريو الثاني: توقع تخفيض الفائدة بمتوسط 75 نقطة أساس أو أكثر، مما يخفض سعر الفائدة إلى 4.6٪ أو أقل، وسيتم تفسير ذلك في الأسواق على أنه موقف حذر من قبل البنك الفيدرالي.

في هذه الحالة سيدعم المخطط النقطي للبنك الفيدرالي توقعات الأسواق بخفض كبير للفائدة في 2024، وبالتالي ستعود احتمالات خفض الفائدة في اجتماع شهر مارس 2024 إلى التزايد من جديد.

من شأن هذا السيناريو أن يدفع الدولار الأمريكي إلى التراجع بشكل واضح كونه سيعمل على تزايد توقعات الأسواق بخفض الفائدة العام القادم، وقد نشهد فشل مؤشر الدولار في اختراق منطقة المقاومة القوية ليعود إلى الهبوط مستهدفا المستوى 103.00 ثم 102.36 الذي يمثل أدنى مستوى سجله المؤشر في 3 أشهر وإعادة اختبار للحد العلوي للقناة السعرية الهابطة.