تحليل تقرير تسليم الذهب في بورصة كومكس وتأثيره على الأسعار
يعكس تقرير “نوايا تسليم الذهب” (Comex Gold Delivery Intentions) الصادر في 28 يناير حركة الذهب الفعلي خلف الكواليس، وهو بمثابة “البوصلة” التي تحدد الوجهة الحقيقية للمعدن النفيس. يتجاوز هذا التقرير مجرد المضاربات الرقمية والورقية ليظهر رغبة حقيقية من المؤسسات المالية في حيازة المعدن الأصفر بشكل ملموس ونقله إلى خزائنها الخاصة.
قراءة عميقة في بيانات تقرير 28 يناير
كشف التقرير عن تفاصيل هامة تتعلق بالجهات المشترية والبائعة، والتي تحمل دلالات استراتيجية تتجاوز مجرد عمليات التداول اليومية:
- نشاط البنوك الكبرى (House Accounts): أظهر التقرير أن بنك Wells Fargo كان المشتري الأبرز، حيث قام بـ “إيقاف” (Stopped) لـ 12 عقداً، ما يعادل 1,200 أونصة ذهب لحسابه الخاص وليس لعملائه. دخول البنك بصفته “مشترياً مباشراً” يعكس استراتيجية مؤسسية تهدف إلى تعزيز الأصول الصلبة، مما يشير إما إلى توقعات بارتفاع تضخمي قادم أو حاجة ماسة لتغطية مراكز مالية مكشوفة بذهب حقيقي بدلاً من المشتقات.
- الزخم الملحوظ في إجمالي التسليمات الشهرية: وصل رقم “إجمالي الشهر حتى الآن” (Month to Date) إلى 11,851 عقداً. هذا الرقم يعتبر ضخماً بمعايير السوق، إذ يمثل انتقال أكثر من 1.18 مليون أونصة من الذهب الصافي من خزائن البورصة إلى أيدي المشترين في غضون شهر واحد فقط. هذا الاستنزاف المستمر للمخزون المتاح للتسليم يضع ضغطاً غير مباشر على البائعين لتوفير كميات إضافية، مما قد يرفع من تكلفة الحيازة.
- توازن القوى وتدفق السيولة: بلغت إجمالي العقود المنفذة للتسليم في هذا اليوم 25 عقداً. وبالرغم من أن الرقم قد يبدو صغيراً مقارنة بحجم التداول اليومي الكلي، إلا أن أهميته تكمن في نوعية السيولة؛ فهي سيولة “تخرج” من النظام الورقي لتستقر في شكل سبائك فعلية، مما يقلص المعروض القابل للتداول ويؤكد وجود تيار مستمر يفضل التحوط المادي.
Source: CME Group
JANUARY 2026 COMEX 100 GOLD FUTURES
INTENT DATE: 01/27/2026 DELIVERY DATE: 01/29/2026
FIRM ORG FIRM NAME ISSUED STOPPED
363 H WELLS FARGO SECURITI 12
523 H INTERACTIVE BROKERS 4
624 H BOFA SECURITIES 2
661 C JP MORGAN SECURITIES 7 2
709 C BARCLAYS 5
737 C ADVANTAGE FUTURES 1
905 C ADM 17
TOTAL: 25 25
MONTH TO DATE: 11,851
Note:
- Intent Date: A formal notice of intention to deliver to the clearing house
- Delivery Date: When they expect it to be delivered
- Org column: C = Customer H = House
- Issued: Is the Long and the firm choosing to make the delivery
- Stopped: Is the Long and the firm choosing to buy the delivery
كيف تؤثر هذه البيانات على مسار الأسعار؟
تؤثر تقارير التسليم على معنويات السوق والأسعار من خلال ثلاثة محاور استراتيجية:
1. مؤشر تقني على ندرة المعروض الفعلي
عندما يرتفع رقم “الاستلام” (Stopped) بشكل متكرر من قبل الحسابات التابعة للبنوك (H)، فإن ذلك يسحب الذهب من القنوات التجارية المتاحة ويضعه في الخزائن الاستثمارية طويلة الأجل. هذا السلوك يقلل من “السيولة المادية” للمعدن، مما يخلق وضعاً يصعب فيه على البائعين على المكشوف (Short Sellers) العثور على ذهب لتغطية مراكزهم عند الحاجة، وهو ما يؤدي عادة إلى انفجارات سعرية صعودية لتشجيع حاملي الذهب على البيع.
2. ضيق الفجوة بين السعر النقدي والمستقبلي (Convergence)
تزايد طلبات التسليم الفعلي يعكس تفضيل المتداولين لامتلاك المعدن “هنا والآن” بدلاً من الرهان على سعره في المستقبل. هذا السلوك يؤدي إلى تقليص الفجوة (Spread) بين سعر الذهب في السوق الحاضر (Spot) وسعره في العقود المستقبلية. في الحالات المتطرفة، قد يؤدي ذلك إلى حالة “الباكورديشن” (Backwardation) حيث يصبح سعر التسليم الفوري أعلى من المستقبلي، وهي إشارة كلاسيكية على وجود نقص حاد في السوق الحاضر.
3. تعزيز ثقة “الأموال الذكية” في السوق
مراقبة خانة “Org” هي المفتاح لفهم توجهات كبار اللاعبين. تحول مؤسسات بوزن Wells Fargo و JP Morgan إلى مشترين مستلمين (Stopped) يبعث برسالة قوية لبقية المتداولين بأن الأسعار الحالية ليست مجرد أرقام للمضاربة، بل هي مستويات مقبولة لتكديس الثروة الحقيقية. هذا الدعم المؤسسي يعمل كحائط صد يمنع الانهيارات الكبيرة، حيث يُنظر إلى كل تراجع في السعر كفرصة استلام جديدة لهذه البنوك.
في النهاية تشير بيانات يناير 2026 بوضوح إلى وجود زخم تصاعدي في طلبات التسليم الفعلي، وهو أمر نادر الحدوث بهذه الكثافة خارج الأزمات الكبرى. وصول التسليمات إلى قرابة 12 ألف عقد هو إشارة “ثور” (Bullish) واضحة؛ فهي تؤكد أن الارتفاعات السعرية ليست ناتجة عن “فقاعة” مضاربات، بل مدعومة بطلب حقيقي ومؤسسي.
وإن استمرار البنوك المركزية والتجارية الكبرى في سحب الذهب من البورصة وإيداعه في خزائنها الخاصة يعزز مستويات الدعم الفنية، ويجعل من الصعب على القوى البيعية دفع الأسعار للأسفل بشكل مستدام في ظل هذا النزيف المستمر في المخزون الفعلي.
اقرأ أيضا…
