أرباح نتفليكس الربعية تتجاوز التوقعات: 325 مليون مشترك وصفقة “وارنر برذرز” ترسم ملامح إمبراطورية البث الجديدة
أعلنت عملاقة البث الرقمي “نتفليكس” (Netflix) اليوم الثلاثاء عن نتائج مالية قوية للربع الرابع من عام 2025، محققةً إنجازاً تاريخياً غير مسبوق بتجاوز قاعدة مشتركيها حاجز الـ 325 مليون مشترك عالمياً. وتأتي هذه النتائج في وقت حساس ومفصلي، حيث تعيد الشركة صياغة هويتها التجارية واستراتيجيتها التشغيلية من خلال صفقات استحواذ ضخمة وتحولات جذرية في نموذج الربحية، منتقلة من الاعتماد الكلي على الاشتراكات إلى نموذج هجين يرتكز بقوة على العوائد الإعلانية.
أداء مالي يفوق التوقعات: لغة الأرقام تتحدث
نجحت نتفليكس في التفوق بفارق ضئيل ولكن دلالي على تقديرات المحللين في “وول ستريت” لكل من الإيرادات وربحية السهم، مما يعكس مرونة تشغيلية عالية في بيئة اقتصادية تتسم بالمنافسة المحمومة. وإليكم مقارنة تفصيلية بين الأداء الفعلي وتوقعات المحللين (بحسب بيانات LSEG):
- ربحية السهم (EPS): بلغت 56 سنتاً، متجاوزةً التقديرات التي استقرت عند 55 سنتاً، مما يعكس تحسناً في الكفاءة الضريبية والتشغيلية.
- الإيرادات: سجلت 12.05 مليار دولار مقابل توقعات بـ 11.97 مليار دولار، وهو ما يمثل دفعة قوية لموقف الشركة المالي.
- صافي الدخل: شهد قفزة نوعية ليصل إلى 2.42 مليار دولار، مقارنة بـ 1.87 مليار دولار في نفس الفترة من العام السابق، بزيادة في ربحية السهم بلغت 13 سنتاً عن العام الماضي.
ويعكس هذا النمو السنوي في الإيرادات بنسبة 18% نجاحاً مركباً؛ فهو نتاج مباشر لسياسة الشركة الصارمة في رفع أسعار الاشتراكات في الأسواق الرئيسية، وزيادة كفاءة الفئة المدعومة بالإعلانات التي استقطبت شرائح جديدة من المستخدمين الحساسين للسعر، بالإضافة إلى الزخم المستمر في جذب مشتركين جدد عالمياً.
ثورة الإعلانات: المحرك الاستراتيجي الجديد للنمو
لم يعد قطاع الإعلانات مجرد تجربة جانبية لنتفليكس، بل أضحى ركيزة أساسية في هيكل الدخل المستقبلي. فقد كشفت البيانات أن إيرادات الإعلانات خلال عام 2025 حققت طفرة استثنائية بنمو تجاوز 2.5 مرة مقارنة بعام 2024، لتستقر فوق مستوى 1.5 مليار دولار.
وتطمح الشركة إلى تحويل هذا المسار الصاعد إلى معيار صناعي في عام 2026. وتشير التوقعات الإرشادية للشركة إلى أن الإيرادات الإجمالية للعام القادم ستتراوح بين 50.7 و51.7 مليار دولار. هذا التفاؤل يستند بشكل جوهري إلى “مضاعفة تقريبية” متوقعة لإيرادات الإعلانات، مدعومة بتحسين أدوات الاستهداف الإعلاني وزيادة عدد الساعات المشاهدة ضمن الفئات المدعومة بالإعلانات، مما يرفع من قيمة “المخزون الإعلاني” لدى الشركة أمام المعلنين الكبار.
صفقة الاستحواذ على “وارنر برذرز ديسكفري”: تحول نحو النقد الكامل
في خطوة وصفت بأنها “زلزال” في أوساط صناعة الترفيه، قامت نتفليكس بتعديل عرضها الاستراتيجي للاستحواذ على أصول “وارنر برذرز ديسكفري” (WBD) ليصبح عرضاً نقدياً بالكامل عوضاً عن مزيج من الأسهم والنقد. هذه القيمة التي تبلغ 72 مليار دولار (بواقع 27.75 دولاراً للسهم) تهدف بوضوح إلى إنهاء أي تردد لدى المساهمين وتسريع وتيرة الهيمنة على المحتوى العالمي عبر ضم مكتبة “HBO Max” التاريخية وأصول استوديوهات “Warner Bros” العريقة.
التبعات الاستراتيجية للاستحواذ:
أوضحت القيادة التنفيذية لنتفليكس أن هذا الاستحواذ سيعيد تعريف مفهوم “الريادة” في المحتوى من خلال ثلاثة محاور:
- تعزيز الملكية الفكرية: السيطرة على شخصيات وقصص عابرة للأجيال تمتلكها “وارنر برذرز”، مما يقلل الاعتماد على ترخيص المحتوى من الغير ويزيد من جاذبية المنصة الدائمة.
- مرونة العروض: دمج تقنيات “HBO Max” لتقديم باقات اشتراك هجينة وأكثر تخصيصاً، مما يسمح لنتفليكس بالتغلغل في أسواق جغرافية وديموغرافية كانت صعبة الاختراق سابقاً.
- كفاءة الإنفاق: رغم ضخامة فاتورة الاستحواذ، إلا أنها قد تساهم على المدى الطويل في خفض تكاليف الإنتاج الإجمالية من خلال الاستفادة من البنية التحتية والاستوديوهات القائمة لشركة وارنر.
رد فعل السوق: تحليل الحذر الاستثماري
رغم الإنجازات الرقمية المبهرة، استقبل السوق هذه النتائج بحذر، حيث هبط السهم بنسبة 5% في تداولات ما بعد الإغلاق. ويرى المحللون أن هذا التراجع لا يعكس ضعفاً في الأداء بقدر ما يعكس “قلق السيولة”؛ فالعرض النقدي بالكامل بقيمة 72 مليار دولار يضع ضغوطاً هائلة على الميزانية العمومية ويرفع من سقف التوقعات بشأن التدفقات النقدية المستقبلية. كما أن المخاوف من تدخل الهيئات التنظيمية لمكافحة الاحتكار في ظل تشكل “عملاق بث” لا يمكن منافسته، تظل تلوح في الأفق كعامل مخاطرة لم يتم استيعابه بالكامل بعد.
ختاما تؤكد نتفليكس من خلال هذه النتائج وهذه الصفقة أنها قد انتقلت من مرحلة “النمو بأي ثمن” إلى مرحلة “النضج الاستراتيجي”. إن الوصول إلى 325 مليون مشترك هو رقم مذهل، لكن التحدي الراهن يتمثل في إدارة عملية التكامل المعقدة مع إمبراطورية “وارنر برذرز”. سيتعين على نتفليكس إثبات قدرتها على الحفاظ على روح الابتكار التقني مع إدارة أصول إعلامية تقليدية ضخمة، وذلك في ظل ميزان مالي يحتاج لمراقبة دقيقة لضمان استمرار رضا المستثمرين في عام 2026 وما بعده.
اقرأ أيضا…
