أخبار الأسواق أخبار الدولار الأمريكي فوركس

الدولار الأمريكي يتراجع بعد ارتفاع معتدل في التضخم

يونيو 11, 2025آخر تحديث: يونيو 11, 2025

1 57 3 دقائق

شهد الدولار الأمريكي تراجعا مقابل الين واليورو يوم الأربعاء، بعد أن أظهرت بيانات حديثة أن التضخم الأساسي في أكبر اقتصاد في العالم ارتفع بأقل من المتوقع الشهر الماضي. هذا التطور يُشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يُقدم على خفض أسعار الفائدة في وقت أقرب مما كان يُتوقع، مما يؤثر على جاذبية الدولار.

بيانات التضخم: أقل من المتوقع وتأثيرها على الدولار

أفاد مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) يوم الأربعاء أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، وهو مقياس واسع للسلع والخدمات في الاقتصاد الأمريكي، ارتفع بنسبة 0.1% فقط خلال شهر مايو، مما يجعل معدل التضخم السنوي 2.4%. جاءت هذه الأرقام أقل من توقعات الاقتصاديين الذين استطلعتهم داو جونز، والتي كانت تشير إلى ارتفاع بنسبة 0.2% شهريًا.

وباستثناء الغذاء والطاقة، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (Core CPI) بنسبة 0.1% شهريًا و2.8% سنويًا، مقارنة بتوقعات بلغت 0.3% و2.9% على التوالي. يُعتبر مؤشر أسعار المستهلك الأساسي مقياسًا أفضل للاتجاهات طويلة الأجل في التضخم من قبل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، الذين أعرب العديد منهم مؤخرًا عن قلقهم بشأن تأثير التعريفات الجمركية على التضخم.

وقد ساعد استمرار ضعف أسعار الطاقة في تعويض بعض الزيادات، بينما سجلت أسعار بعض السلع الرئيسية الأخرى التي كان يُتوقع أن تُظهر قفزات مرتبطة بالتعريفات الجمركية، مثل أسعار السيارات والملابس، انخفاضات بالفعل. فقد تراجعت أسعار الطاقة بنسبة 1% شهريًا، بينما سجلت أسعار السيارات الجديدة والمستعملة انخفاضات بنسبة 0.3% و0.5% على التوالي.

في المقابل، ارتفعت أسعار الغذاء بنسبة 0.3%، وكذلك أسعار الإيجارات (Shelter)، والتي ذكر مكتب إحصاءات العمل أنها كانت “العامل الأساسي” في الزيادة المتواضعة في مؤشر أسعار المستهلك الإجمالي. ومع ذلك، فإن الزيادة السنوية في أسعار الإيجارات بلغت 3.9%، وهي أدنى معدل منذ أواخر عام 2021.

بعد صدور التقرير، تحولت العقود الآجلة لسوق الأسهم إلى الإيجابية، بينما تراجعت عوائد سندات الخزانة، مما يعكس تفاؤلا في السوق بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفف سياسته النقدية قريبا.

السياسات التجارية لترامب: تأثير غير مباشر وتوتر مستمر

تأتي هذه الأرقام في ظل استمرار إدارة ترامب في جهود التفاوض على اتفاقيات تجارية. ففي إعلانه الصادم في 2 أبريل (“يوم التحرير”)، فرض ترامب رسومًا جمركية عالمية بنسبة 10% على الواردات الأمريكية، ومجموعة من التعريفات “المتبادلة” الأخرى على دول قال إنها تستخدم ممارسات تجارية غير عادلة.

وقد التقى مسؤولو البيت الأبيض مؤخرًا مع قادة صينيين في محاولة لنزع فتيل الحرب التجارية المريرة بين البلدين. وقال قادة من كلا البلدين إنهم يقتربون من اتفاق بشأن المواد الأرضية النادرة، مثل الموارد اللازمة لبطاريات السيارات، بالإضافة إلى الأصناف المتعلقة بالتكنولوجيا.

وتُصر إدارة ترامب على أن التعريفات الجمركية لن تسبب تضخمًا جامحًا، متوقعة أن يتحمل المنتجون الأجانب جزءًا كبيرًا من التكاليف بأنفسهم. ومع ذلك، يعتقد العديد من الاقتصاديين أن الطبيعة الواسعة للرسوم قد ترفع الأسعار بشكل أكثر وضوحًا، مع احتمال ظهور تأثيرات أكبر خلال الصيف مع استنزاف المخزونات التي تم تجميعها قبل تطبيق التعريفات.

وعلقت ألكسندرا ويلسون-إليزوندو، المديرة التنفيذية للاستثمار العالمي لحلول الأصول المتعددة في غولدمان ساكس لإدارة الأصول، قائلة إن قراءات التضخم المعتدلة في مايو تشير إلى أن “التعريفات ليس لها تأثير فوري كبير لأن الشركات كانت تستخدم المخزونات الحالية أو تعدل الأسعار ببطء بسبب عدم اليقين في الطلب”. وأضافت: “بينما قد نشهد بعض الزيادات في أسعار السلع لاحقًا، من المتوقع أن تظل أسعار الخدمات مستقرة، مما يشير إلى أن أي ارتفاع في التضخم من المرجح أن يكون مؤقتًا”.

الاحتياطي الفيدرالي: دعوات لخفض الفائدة ومخاوف كامنة

مع هذه القراءات المعتدلة للتضخم وعلامات التباطؤ في سوق العمل، يدعو نائب الرئيس الأمريكي جاي دي فانس، مردداً دعوات ترامب، الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة. فقد كتب فانس في منشور على X: “الرئيس يقول هذا منذ فترة، ولكن الأمر أكثر وضوحًا الآن: رفض الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة هو سوء ممارسة نقدية”.

ومع ذلك، تشير أسعار السوق إلى أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن ينظر في المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة حتى سبتمبر على الأقل، حيث يقوم صانعو السياسة بتقييم تأثير التعريفات الجمركية على التضخم. وقد أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم لخفض أسعار الفائدة، ومن المرجح أن تُعزز علامات المرونة الاقتصادية موقفهم هذا.

ختاما تراجع الدولار الأمريكي بعد بيانات التضخم الأقل من المتوقع، مما أثار آمال المستثمرين في خفض قريب لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ومع استمرار التوترات التجارية التي تُلقي بظلالها على التوقعات الاقتصادية، وتأثير سياسات ترامب على الأسعار، تظل الأسواق في حالة ترقب حذر. سيراقب المستثمرون عن كثب أي تصريحات من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وتطورات المحادثات التجارية، حيث أن هذه العوامل ستكون حاسمة في تحديد مسار الدولار الأمريكي في الفترة المقبلة.

اقرأ أيضا…