أسعار الذهب تهبط لأدنى مستوى في أسبوعين مع تراجع التوترات التجارية
انخفضت أسعار الذهب بأكثر من 1% لتصل إلى أدنى مستوى لها في أسبوعين يوم الخميس، حيث تعرض المعدن الثمين لضغوط نتيجة لزيادة شهية المخاطرة لدى المستثمرين بفعل مؤشرات على تراجع التوترات التجارية، مما قلل من جاذبية الذهب كملاذ آمن. كما ساهم ارتفاع الدولار الأمريكي في زيادة الضغط على الأسعار.
أداء أسعار الذهب
انخفض سعر الذهب في المعاملات الفورية بنسبة حادة بلغت 1.8% ليصل إلى 3230.24 دولار للأوقية، وذلك بعد أن لامس أدنى مستوى له منذ 15 أبريل. كما تراجعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب بشكل أكبر، حيث خسرت 2.4% لتصل إلى 3238.60 دولار للأوقية.
وتلقىت أسعار الذهب ضغطا إضافيا من ارتفاع مؤشر الدولار، الذي يقيس أداء العملة الأمريكية مقابل سلة من العملات الرئيسية، بنسبة 0.5%. هذا الارتفاع يجعل الذهب المقوم بالدولار أكثر تكلفة للمشترين الذين يحملون عملات أخرى.
تراجع حدة التوترات التجارية
العامل الرئيسي وراء تراجع الذهب هو التفاؤل المتزايد بشأن تراجع حدة التوترات التجارية العالمية. وقال جيوفاني ستاونوفو، المحلل لدى UBS: “هناك أمل مستمر في توقيع بعض الصفقات التجارية قريبًا مما يسمح ببقاء التعريفات المنخفضة”، مضيفًا أن هذا التفاؤل، جنبًا إلى جنب مع قوة الدولار، يمارس ضغطًا على الذهب.
وكان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب قد صرح يوم الأربعاء بأن إبرام صفقات تجارية أمر ممكن مع الهند واليابان وكوريا الجنوبية. كما قال إن هناك “فرصة جيدة جدًا” للتوصل إلى اتفاق مع الصين.
الاقتصاد الأمريكي وموقف الفيدرالي
على الرغم من أن الاقتصاد الأمريكي انكمش للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات في الربع الأول، متأثرًا بزيادة حادة في الواردات سعيًا لتجنب التعريفات المرتفعة، إلا أن صانعي السياسة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي أشاروا إلى أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل ستبقى دون تغيير حتى تظهر علامات واضحة على اقتراب التضخم من هدف البنك المركزي البالغ 2% أو تدهور محتمل في سوق العمل.
يترقب المستثمرون الآن تقرير الوظائف غير الزراعية الهام المقرر صدوره يوم الجمعة للحصول على مزيد من الأفكار حول اتجاه سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وقال ستاونوفو: “من شأن تقرير وظائف أضعف أن يدعم الدعوات لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام ويسمح للذهب بالعودة إلى مستوى 3500 دولار للأوقية خلال الأشهر المقبلة”.
يُعتبر الذهب، وهو معدن لا يدر عائدًا، أداة تحوط ضد الاضطرابات السياسية والمالية. وكان قد لامس لفترة وجيزة مستوى 3500 دولار الأسبوع الماضي في ذروة المخاوف الاقتصادية، مما يؤكد دوره كملاذ آمن في أوقات الأزمات.
تقرير مجلس الذهب العالمي: طلب قوي مدفوع بالمخاطر
أكد أحدث تقرير لمجلس الذهب العالمي (WGC) أن نموذجًا جديدًا من المخاطر الاقتصادية وعدم اليقين قد دفع الطلب المادي على الذهب، مما أدى إلى أفضل بداية للعام للمعدن الثمين منذ عام 2016.
وذكر المجلس في تقريره الفصلي حول اتجاهات الطلب على الذهب، الصادر يوم الأربعاء، أن الاستهلاك العالمي للذهب ارتفع بنسبة 1% على أساس سنوي في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025 ليصل إلى 1206 أطنان مترية (بما في ذلك التداول خارج البورصة).
وفي مقابلة مع Kitco News، قال جوزيف كافاتوني، كبير استراتيجيي السوق في مجلس الذهب العالمي، إن أحدث البيانات تظهر ثلاث ركائز قوية لدعم الذهب: استمرار المستثمرين الأفراد في شراء السبائك والعملات الذهبية المادية، تجدد الإقبال على صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب (ETFs)، واستمرار البنوك المركزية في شراء الذهب وتنويع احتياطاتها الرسمية الأجنبية.
وأشار كافاتوني إلى أن خطة الحكومة الأمريكية لإعادة هيكلة التجارة العالمية من خلال فرض تعريفات جمركية تخلق قدرًا كبيرًا من عدم اليقين، مما يجبر المستثمرين ومديري المحافظ والبنوك المركزية على إعادة تقييم كيفية موازنة المخاطر في محافظهم الاستثمارية. وأضاف أن تقييمات الأصول الخطرة المرتفعة ومستويات الديون المقلقة تدفع البعض حتى إلى التشكيك في موثوقية سندات الخزانة الأمريكية كملاذ آمن تقليدي. وقال: “لم تعد البنوك تأخذ رأس مال المخاطرة وتوظفه. أعتقد أن الأصول الخطرة تتحرك جنبًا إلى جنب بشكل أكبر مما كانت عليه في الماضي، وبشكل أكثر حدة”. وأضاف: “يُنظر إلى سندات الخزانة الأمريكية أيضًا بشكل مختلف عما كانت عليه في الماضي. هذا يترك الناس يحاولون إيجاد هذا التوازن في محافظهم ويتجهون إلى الذهب”.
وأكد كافاتوني أن الطلب الاستثماري أصبح واسع النطاق، حيث يبحث المستهلكون في الغرب والشرق عن اقتناء الأونصات. وقال: “نستمر في رؤية تقلبات طبيعية في السعر، لكننا نبقى عند هذه المستويات المرتفعة. هذا يخبرنا أن هذا شراء أساسي وليس مجرد دفع وسحب للمضاربة البحتة. بسبب عدم اليقين هذا في الأسواق، تظل الحجة قوية بالنسبة لنا لرؤية استمرار استهلاك الذهب على نطاق واسع جدًا، سواء بين المستثمرين أو البنوك المركزية”.
عودة قوية لصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)
في حين أن الطلب القوي على الذهب المادي كان يقود الأسعار إلى مستويات قياسية خلال العام الماضي، كان هناك جزء مهم من السوق غائبًا نسبيًا حتى وقت قريب: صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب (ETFs). كان طلب المستثمرين على هذه الصناديق باهتًا في السنوات القليلة الماضية، لكنه شهد انتعاشًا كبيرًا منذ يناير.
وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، تدفقت 226.5 طنًا من الذهب إلى صناديق الاستثمار المتداولة العالمية المدعومة بالذهب في الأشهر الثلاثة الأولى من العام، وهو تحول حاد مقارنة بتدفقات خارجة بلغت 113 طنًا تم الإبلاغ عنها في الربع الأول من عام 2024. في الوقت نفسه، ارتفع الطلب على سبائك وعملات الذهب إلى 325.4 طنًا، بزيادة 3% عن 317.3 طنًا المسجلة العام الماضي.
وقال المحللون في التقرير: “شهدت صناديق الاستثمار المتداولة العالمية المدعومة بالذهب انتعاشًا واسع النطاق، حيث أضاف المستثمرون من جميع أنحاء العالم بشكل كبير إلى ممتلكاتهم. وقد تكرر هذا في الاهتمام الاستثماري بسبائك وعملات الذهب، مع قلة قليلة من الأسواق التي شهدت انخفاضًا في الحيازات”.
ويبرز اتجاه جديد في سوق صناديق الاستثمار المتداولة وهو أن المستثمرين الآسيويين أصبحوا أكثر نشاطًا، وأشار كافاتوني إلى أنه في الشهر الماضي، تجاوز الطلب الصيني تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في أمريكا الشمالية. ويرى كافاتوني أنه من الصعب رؤية تراجع الطلب الاستثماري في أي وقت قريب، مضيفًا أنه حتى لو تراجعت التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين الاقتصادي، فإن “الجني قد خرج من القمقم” وسيستغرق الأمر وقتًا لإصلاح العلاقات المتضررة وإعادة بناء الثقة بين الحلفاء.
وقال: “من الصعب إيجاد سيناريو يخفض أسعار الذهب بشكل حاد. التخصيصات الاستراتيجية لأغراض تخفيف المخاطر وعدم اليقين لا تزال قوية للغاية. المستثمرون لا ينظرون بالضرورة إلى السعر ويقولون، ‘عند 3000 دولار، هذا مكلف للغاية بالنسبة لي’. إنهم يأخذون خطوة إلى الوراء، وينظرون إلى الصورة الأوسع، ويرون الذهب كمكون أساسي في محافظهم. أرى هذا كحجة لدعم أسعار الذهب بشكل جيد عند هذه المستويات”.
طلب البنوك المركزية يشهد تباطؤ لكن لا يزال قوياً
إلى جانب الطلب الاستثماري القوي، يقول مجلس الذهب العالمي إن مشتريات البنوك المركزية لا تزال تشكل دعامة قوية في السوق، وإن كان الطلب قد تباطأ عن الوتيرة القياسية التي سجلها العام الماضي.
وفقًا للبيانات، اشترت البنوك المركزية 243.7 طنًا من الذهب بين يناير ومارس، بانخفاض 21% عن 309.9 طنًا تم شراؤها العام الماضي. وقال المحللون: “على الرغم من أن هذا الطلب كان أقل بشكل ملحوظ من الربع السابق، إلا أنه بالقيمة المطلقة كان لا يزال صحيًا، حيث يزيد بنسبة 24% عن المتوسط الفصلي لخمس سنوات، وأقل بنسبة 9% فقط من المتوسط المسجل خلال السنوات الثلاث الماضية التي شهدت طلبًا مرتفعًا للغاية”. وأضافوا: “الاتجاه العام للشراء يدخل الآن عامه السادس عشر… نتوقع أن تحافظ المستويات المرتفعة من عدم اليقين على دور الذهب كمكون قيم للاحتياطيات الدولية في المستقبل، وهذا سيدعم الطلب على المدى القريب”.
الطلب الصناعي والمجوهرات: صورة متباينة
على الرغم من أن الأضواء في سوق الذهب مسلطة على الطلب الاستثماري ومشتريات البنوك المركزية، قال كافاتوني إن قطاع التكنولوجيا يمثل بطلاً غير معلن في السوق. ذكر التقرير أن الطلب الصناعي استهلك 80.5 طنًا من الذهب في الربع الأول، دون تغيير يذكر عن العام الماضي. يرى كافاتوني أنه مع وجود الكثير من عدم اليقين في الاقتصاد العالمي، يمكن اعتبار استقرار الطلب التكنولوجي علامة جيدة على أن الاقتصاد أكثر مرونة مما قد يتوقعه البعض. وقال: “هذا يخبرنا أن الطلب على السلع الاستهلاكية المتطورة لا يزال مستقرًا نسبيًا. المستهلكون لا يستبدلون مشترياتهم بعد”.
في المقابل، كان هناك ضعف واضح في أحد أعمدة السوق. قال مجلس الذهب العالمي إن استهلاك المجوهرات كان أضعف بشكل حاد في الربع الأول، حيث انخفض الطلب العالمي إلى 380.3 طنًا، بانخفاض 21% مقارنة بالعام الماضي. وأشار كافاتوني إلى أن الانخفاض ليس مفاجئًا، حيث لم يتمكن المستهلكون من مواكبة الأسعار المرتفعة. ووفقًا للتقرير، انخفض الطلب إلى أدنى مستوى له منذ جائحة كوفيد-19 عام 2020. وقال المجلس في التقرير: “أسعار الذهب القياسية هي التي أملت الاتجاهات العالمية في الطلب على المجوهرات الذهبية في الربع الأول”. وأشار التقرير إلى أن الطلب على المجوهرات الصينية كان ضعيفًا للغاية، حيث انخفضت المشتريات بنسبة 35% مقارنة بالعام الماضي. وقال المحللون: “أسعار الذهب القياسية في وقت يتسم بتباطؤ نمو الدخل والتحول نحو منتجات الاستثمار في الذهب الخالص أدت إلى انخفاض حاد في الصين”. ومع ذلك، يتوقع كافاتوني عودة الطلب على المجوهرات إذا استقرت الأسعار، موضحًا أن التقلبات، وليس الأسعار المرتفعة بحد ذاتها، هي التي تخيف المستهلكين.
اقرأ أيضا…
