الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة بربع نقطة، ويشير إلى تخفيضات أقل في المستقبل
خفض الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء سعر الفائدة الرئيسي بربع نقطة مئوية، وهو الخفض الثالث على التوالي ويأتي مع لهجة تحذيرية بشأن تخفيضات إضافية في السنوات القادمة.
في خطوة توقعتها الأسواق على نطاق واسع، خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية سعر الاقتراض لليلة واحدة إلى نطاق مُستهدف من 4.25٪ -4.5٪، ليعود إلى المستوى الذي كان عليه في ديسمبر 2022 عندما كانت أسعار الفائدة في ارتفاع.
على الرغم من عدم وجود غموض كبير بشأن القرار نفسه، إلا أن السؤال الرئيسي كان حول ما الذي سيُشير إليه الاحتياطي الفيدرالي بشأن نواياه المُستقبلية حيث يظل التضخم ثابتًا فوق الهدف والنمو الاقتصادي قويًا إلى حد ما، وهي ظروف لا تتزامن عادةً مع تيسير السياسة النقدية.
توقعات أسعار الفائدة المُستقبلية
مع تقديم خفض 25 نقطة أساس، أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه من المُحتمل أن يُخفض مرتين فقط في عام 2025، وفقًا لمصفوفة “النقاط” التي تُراقب عن كثب لتوقعات أسعار الفائدة المُستقبلية للأعضاء الأفراد. يُقلل التخفيضان المُشار إليهما نوايا اللجنة إلى النصف عندما تم تحديث المُخطط آخر مرة في سبتمبر.
بافتراض زيادات ربع نقطة، أشار المسؤولون إلى تخفيضين آخرين في عام 2026 وآخر في عام 2027. على المدى الطويل، ترى اللجنة أن سعر الأموال “المُحايد” يبلغ 3٪، أي أعلى بمقدار 0.1 نقطة مئوية من تحديث سبتمبر حيث انزلق المستوى تدريجيًا هذا العام.
معارضة داخل اللجنة
للاجتماع الثاني على التوالي، يعارض أحد أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية: أرادت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، أن يُحافظ الاحتياطي الفيدرالي على السعر السابق.
وصوتت الحاكمة ميشيل بومان بلا في نوفمبر، وهي المرة الأولى التي يُصوت فيها حاكم ضد قرار بشأن سعر الفائدة منذ عام 2005. يُحدد سعر الأموال الفيدرالية ما تفرضه البنوك على بعضها البعض للإقراض لليلة واحدة، ولكنه يُؤثر أيضًا على مجموعة مُتنوعة من ديون المُستهلكين مثل قروض السيارات وبطاقات الائتمان والرهون العقارية.
بيان ما بعد الاجتماع
لم يتغير بيان ما بعد الاجتماع إلا تعديلًا يتعلق بـ “مدى وتوقيت” التغييرات الإضافية في أسعار الفائدة، وهو تغيير طفيف في اللغة عن اجتماع نوفمبر.
توقعات النمو الاقتصادي والتضخم
جاء الخفض على الرغم من أن اللجنة رفعت توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي للعام بأكمله إلى 2.5٪، أي أعلى بنصف نقطة مئوية من سبتمبر. ومع ذلك، في السنوات اللاحقة، يتوقع المسؤولون أن يتباطأ الناتج المحلي الإجمالي إلى توقعه على المدى الطويل البالغ 1.8٪.
شهدت تغييرات أخرى في مُلخص التوقعات الاقتصادية خفض اللجنة لمُعدل البطالة المُتوقع هذا العام إلى 4.2٪ بينما تم دفع التضخم الرئيسي والأساسي وفقًا للمقياس المُفضل للاحتياطي الفيدرالي إلى تقديرات مُناظرة تبلغ 2.4٪ و 2.8٪، وهي أعلى قليلًا من تقدير سبتمبر وأعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
التحديات التي تواجه الاحتياطي الفيدرالي
يأتي قرار اللجنة مع بقاء التضخم ليس فقط أعلى من هدف البنك المركزي ولكن أيضًا في الوقت الذي يتوقع فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن ينمو الاقتصاد بمُعدل 3.2٪ في الربع الرابع وأن مُعدل البطالة قد حام حول 4٪.
على الرغم من أن هذه الظروف ستكون أكثر اتساقًا مع رفع الاحتياطي الفيدرالي أو الإبقاء على أسعار الفائدة في مكانها، إلا أن المسؤولين حذرون من الإبقاء على أسعار الفائدة مُرتفعة للغاية والمُخاطرة بتباطؤ غير ضروري في الاقتصاد. على الرغم من بيانات الاقتصاد الكلي التي تُخالف ذلك، أشار تقرير للاحتياطي الفيدرالي في وقت سابق من هذا الشهر إلى أن النمو الاقتصادي قد ارتفع “قليلًا” فقط في الأسابيع الأخيرة، مع ظهور علامات على تضاؤل التضخم وتباطؤ التوظيف.
أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة هي مُحاولة لإعادة مُعايرة السياسة لأنها لا تحتاج إلى أن تكون مُقيدة كما هي في الظروف الحالية.
التحركات السابقة للاحتياطي الفيدرالي وردود فعل الأسواق
مع تحرك يوم الأربعاء، سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة القياسية بنقطة مئوية كاملة منذ سبتمبر، وهو شهر اتخذ خلاله خطوة غير عادية بالخفض بمقدار نصف نقطة. يُفضل الاحتياطي الفيدرالي عمومًا التحرك صعودًا أو هبوطًا بزيادات أصغر بربع نقطة حيث يُقيِّم تأثير إجراءاته.
على الرغم من التحركات الهبوطية القوية، اتخذت الأسواق مسارًا مُعاكسًا. ارتفعت مُعدلات الرهن العقاري وعوائد سندات الخزانة بشكل حاد خلال هذه الفترة، ما قد يُشير إلى أن الأسواق لا تعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادرًا على الخفض أكثر من ذلك. بلغ عائد سندات الخزانة لمدة عامين الحساسة للسياسة النقدية مؤخرًا 4.215٪، ما يضعها في النطاق العلوي لتحرك سعر الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء.
اقرأ أيضا…
- استقرار الدولار قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي والتركيز على توقعات أسعار الفائدة لعام 2025
- استقرار أسعار الذهب قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات العام المقبل
- قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة: توقعات وتحديات
