انخفاض التضخم في كندا إلى 1.9% في نوفمبر

شهدت ضغوط الأسعار في كندا انخفاضًا غير متوقع في نوفمبر، حتى مع بقاء المقاييس الأساسية لتضخم المستهلك ثابتة، ما يترك الباب مفتوحًا لمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في العام الجديد، ولكنه يدعم تحول البنك المركزي إلى نهج أكثر اعتدالًا.

أعلنت هيئة الإحصاء الكندية يوم الثلاثاء أن مؤشر أسعار المستهلك لم يتغير في الشهر الماضي، في حين توقع الاقتصاديون تقدمًا بنسبة 0.1٪ بعد تسارع النمو إلى 0.4٪ في الشهر السابق. أدى ذلك إلى انخفاض التضخم السنوي بشكل طفيف إلى 1.9٪ من 2٪ في أكتوبر، حيث توقع الاقتصاديون أن يظل ثابتًا.

التضخم ضمن النطاق المُستهدف للبنك المركزي

ظل التضخم الرئيسي الآن داخل نطاق 1٪ إلى 3٪ الذي يسعى بنك كندا للحفاظ عليه لمدة 11 شهرًا مُتتالية وعند أو أقل من النقطة الوسطى المُستهدفة لأربعة أشهر مُتتالية. يدعم ذلك الحُجة القائلة بأن البنك المركزي قد سيطر إلى حد كبير على التضخم، ويدافع عن قراره بخفض سعر الفائدة الرئيسي للبنك مرة أخرى بنصف نقطة مئوية كبيرة الأسبوع الماضي لتحفيز إنفاق الأسر واستثمارات الأعمال.

كان الانخفاض في نمو الأسعار في الشهر الماضي واسع النطاق، على الرغم من أنه ساعده “الجمعة السوداء” والخصومات الموسمية الأخرى عبر مجموعة من العناصر. ظلت تكاليف السكن وأسعار البقالة مُرتفعة بالنسبة للكنديين، لكن وتيرة الزيادات في كل من تكاليف فائدة الرهن العقاري والغذاء في المتاجر تستمر في التباطؤ.

نهج أكثر تدرجًا في تخفيضات أسعار الفائدة

كان بنك كندا من بين أكثر البنوك المركزية جرأة في خفض أسعار الفائدة هذا العام، حيث خفض سعر الفائدة الرئيسي في خمسة اجتماعات مُتتالية منذ يونيو لعكس بعض الارتفاع الحاد في الأسعار الذي تم تقديمه لمُحاربة التضخم الذي وصل إلى ذروة ما بعد الجائحة فوق 8٪. ولكن مع خفض الأسبوع الماضي والتضخم المُتوقع أن يظل حول علامة 2٪ للعامين المُقبلين، أشار صانعو السياسات أيضًا إلى العودة إلى تيسير أكثر تدرجًا في عام 2025.

انخفض التضخم الأساسي التقليدي باستثناء تكاليف الغذاء والطاقة المُتقلبة في نوفمبر، لكن مقاييس مُتوسط التقليم ومُتوسط CPI المرجحة التي يُفضلها البنك المركزي ظلت ثابتة عند 2.65٪. على أساس شهري، أظهر المُؤشران للتضخم الأساسي لشهر ثان على التوالي مكاسب قوية بنسبة 0.3٪.

تقييم الوضع الاقتصادي والتوقعات المُستقبلية

قال روبرت بوث، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في TD Securities: “يُؤدي الجمع بين مؤشر أسعار المُستهلك الرئيسي الأكثر اعتدالًا ومقاييس التضخم الأساسي الأقوى إلى تقرير مُختلط بشكل عام”. يتوقع بوث أن يجذب زخم التضخم الأساسي انتباه بنك كندا في مُداولات السياسة النقدية القادمة، لكنه قال إن قراءة نوفمبر لن تكون كافية لعرقلة خفض أصغر بمقدار ربع نقطة في أواخر يناير نظرًا للركود المُتزايد في سوق العمل.

يركز مجلس إدارة بنك كندا على إبقاء التضخم حول علامة 2٪، على الرغم من أنه يريد أن يرى النمو يرتفع لاستيعاب القدرة غير المُستخدمة في الاقتصاد. قال الحاكم تيف ماكليم إن اتباع نهج أكثر تدرجًا في السياسة النقدية في المُستقبل مُرجح نظرًا لأن الأسعار الآن عند مُستوى لم يعد يُنظر إليه على أنه مُقيِّد للنمو بشكل واضح.

هناك بعض الشكوك تُحيط بمسار التضخم في الأشهر القادمة. من المُتوقع أن تُؤدي عطلة ضريبية فيدرالية على بعض السلع والخدمات إلى تبريد التضخم مؤقتًا، ثم تُقدم دفعة قصيرة الأجل للمُؤشرات عند انتهاء العطلة في فبراير. قدمت أوتاوا أيضًا إجراءات لتخفيف إرشادات إقراض الرهن العقاري، ما قد يُشجع مُشتري المنازل، مع اتخاذ خطوات لخفض الهجرة. ولكن قد تدخل الحكومة في معركة تجارية مع الولايات المتحدة إذا نفذ الرئيس المُنتخب دونالد ترامب تهديداته بفرض تعريفات باهظة على الواردات من كندا عندما يتولى منصبه.

سيكون هناك تقرير تضخم آخر قبل قرار بنك كندا القادم بشأن أسعار الفائدة في 29 يناير، عندما يتم تحديد تحديث توقعاته الاقتصادية. قال كايل تشابمان، مُحلل سوق الصرف الأجنبي في Ballinger Group، الذي يرى أن المخاطر على التضخم مُتوازنة وتوقع ثلاثة تخفيضات أخرى في أسعار الفائدة في عام 2025: “أصبحت المزيد من التخفيضات مشروطة حيث تحول بنك كندا إلى سرعة أقل، ولكن يُمكن القول إن التركيز مُنصب بشكل أفضل على جانب النمو بدلًا من التضخم”.

قال ماكليم في خطاب يوم الاثنين إن البنك المركزي كان قلقًا بالتساوي بشأن التضخم الذي يأتي أعلى أو أقل من المُتوقع، وأشار إلى الإعفاء الضريبي والزيادات المُرتفعة في الأجور والإدارة الأمريكية القادمة.

اقرأ أيضا…

• ارتفاع الدولار الأمريكي وسط بيانات تضخم أعلى من المتوقع
• توقعات بنك كندا بشأن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر
• عاجل: بنك كندا يخفض الفائدة ويشير إلى تباطؤ وتيرة التيسير النقدي