تصحيح قد يحدث للأسهم الأمريكية إذا تباطأ النمو والأرباح

في بيئة تتسم بارتفاع التقييمات السوقية، يمكن أن يؤدي اثنان من “المحفزات” إلى تصحيح السوق.

هذا ما أكده براين أرسيس، مدير محفظة في شركة Foord Asset Management التي تتخذ من سنغافورة مقرًا لها. وصرح أرسيس  بأن الأسواق كانت “باهظة الثمن منذ فترة طويلة”، مشيرًا إلى أن مؤشر S&P 500 قد ارتفع بنسبة 23% منذ بداية العام. وأوضح أن نسبة السعر إلى الأرباح تجاوزت 27، وهو ما وصفه البعض بأنه مكلف وفقًا لجميع المقاييس تقريبًا.

تباطؤ النمو الاقتصادي كمحفز للتصحيح

أوضح أرسيس أن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة يتباطأ، لكنه لا يزال في حالة صحية بشكل عام. ومع ذلك، إذا استمر هذا التباطؤ، فقد يؤدي إلى تصحيح السوق. ووفقًا للبيانات المنشورة في 30 أكتوبر، نما الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بأقل من المتوقع في الربع الثالث.

كما أشار إلى أن ارتفاع التضخم مرة أخرى يمكن أن يكون محفزًا إضافيًا، لافتًا إلى أن التضخم الأمريكي ارتفع بنسبة 2.6% في أكتوبر، وهو ما جاء متوافقًا مع التوقعات.

تباطؤ نمو الأرباح كمحفز آخر

أكد أرسيس أن تباطؤ نمو الأرباح قد يؤدي أيضًا إلى تصحيح السوق، خاصةً في ظل التوقعات المرتفعة. وأوضح أن توقعات أرباح الشركات للسنة القادمة مرتفعة، حيث يُتوقع أن يتراوح النمو بين 10% و12% (باستثناء قطاعي التكنولوجيا وخدمات الاتصالات حيث النمو أعلى بكثير).

وأضاف أن الجمع بين التقييمات العالية والتوقعات المرتفعة يزيد من خطر حدوث تصحيح إذا بدأت توقعات الأرباح في التراجع.

توقعات نمو الأرباح

أشار أرسيس إلى تقرير صدر عن جولدمان ساكس يتوقع نمو الأرباح بنسبة 11% في عام 2025. وقال: “إذا كان لديك توقعات مرتفعة مصحوبة بتقييمات عالية، فإن أي تباطؤ في نمو الأرباح أو تراجع في التوقعات قد يكون محفزًا لتصحيح السوق”.

فرص التصحيح والفرص النادرة

رغم أن السوق يبدو قويًا حاليًا بفضل مجموعة من العوامل مثل تباطؤ التضخم وانخفاض أسعار الفائدة، فإن أرسيس يرى أن اجتماع هذه العوامل معًا في نفس الوقت أمر نادر. وقال: “هذا الوضع يدعم الأسهم، وهو السبب وراء تحقيقها قممًا جديدة، لكننا نعتقد أن التصحيح سيكون صحيًا.”

وأشار أرسيس إلى أن قطاع المرافق يمثل فرصة استثمارية، حيث لا يتم تسعير النمو فيه بشكل كامل. وذكر أن الأسهم مثل SSE وEdison، التي تملكها شركته، ما زالت أقل تكلفة نسبيًا مقارنة بالسوق.

وأوضح أن زيادة الطلب على مراكز البيانات ونمو الذكاء الاصطناعي يتطلب مزيدًا من الكهرباء، مما يعيد النمو إلى هذا القطاع. كما أن المرافق المنظمة بحاجة إلى استثمارات كبيرة في الشبكات والبنية التحتية لنقل وتوزيع الكهرباء، وهي استثمارات تعود بعوائد على الشركات.

الخلاصة

بينما تبدو التقييمات السوقية مرتفعة، فإن تباطؤ النمو الاقتصادي أو الأرباح يمكن أن يؤدي إلى تصحيح صحي للسوق. ومع ذلك، فإن الفرص الاستثمارية تظل موجودة، خاصة في القطاعات التي لم يتم تسعير نموها بالكامل مثل المرافق.

اقرأ أيضا…

• الرئيس التنفيذي لمورجان ستانلي متفائل بشأن الأسهم الأمريكية
• العقود الأجلة للأسهم الأمريكية تتراجع بسبب ضعف أداء أسهم التكنولوجيا
• ارتفاع عوائد السندات لا يمثل تهديدًا للأسهم الأمريكية- تحليل بنك UBS