ارتفاع عوائد السندات لا يمثل تهديدًا للأسهم الأمريكية- تحليل بنك UBS
تواصل عوائد سندات الخزانة الأمريكية الارتفاع منذ أوائل أكتوبر، مما يجعلها خيارًا جذابًا للمستثمرين مقارنة بالأسهم. ومع ذلك، فإن أسواق الأسهم أظهرت تماسكًا ملحوظًا رغم هذه التطورات.
وفقًا لبيانات LSEG/Datastream، يبلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات نحو 4.5%، مقارنة بعائد توزيعات أرباح يبلغ حوالي 1.5% لمؤشر S&P 500. ومع ذلك، فإن مؤشر S&P 500 انخفض بنسبة 1.1% فقط مقارنة بالأسبوع الماضي، بينما لم يشهد مؤشر STOXX 600 الأوروبي تغيرات تذكر.
عوامل دعم الأسهم أمام ارتفاع العوائد
يرى مارك هافيل، كبير مسؤولي الاستثمار في إدارة الثروات في UBS، عدة أسباب تجعل الأسهم قادرة على الصمود أمام ارتفاع العوائد:
- النمو الاقتصادي وليس التضخم هو المحرك الأساسي:
يشير هافيل إلى أن جزءًا كبيرًا من ارتفاع العوائد يعكس التوقعات بتحسن النمو الاقتصادي بعد فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية، وليس مجرد مخاوف من ارتفاع التضخم. - سرعة ارتفاع العوائد:
تقدّر UBS أن التحركات الشهرية في العائد الحقيقي للسندات لأجل 10 سنوات – المعدلة لمراعاة التضخم – التي تتجاوز 40 نقطة أساس قد تزيد من تقلبات الأسهم. ومع ذلك، فإن الارتفاع الأخير في أكتوبر بلغ 36 نقطة أساس فقط، مما يعني أنه لم يصل بعد إلى مستوى يهدد استقرار السوق. - التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي (AI):
أدى الحماس المتزايد حول تجاريّة الذكاء الاصطناعي إلى تعزيز توقعات التدفقات النقدية المستقبلية للشركات. هذا التفاؤل ساعد الأسواق على تقبل تأثير ارتفاع العوائد، حيث أصبحت التوقعات النقدية الإيجابية تعوّض التأثير السلبي للعوائد الأعلى.
توقعات UBS لأسواق الأسهم
تتوقع UBS أن يصل مؤشر S&P 500 إلى مستوى 6,600 نقطة بحلول نهاية عام 2025، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 12% عن مستواه الحالي.
أما في أوروبا، توصي UBS بالتركيز على أفكار استثمارية مختارة تشمل:
- أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة.
- الشركات السويسرية ذات الجودة العالية والموزعة للأرباح.
هل الأسهم لا تزال جذابة؟
رغم ارتفاع عوائد السندات وتنافسيتها مع الأسهم، يظل قطاع الأسهم محتفظًا بجاذبيته، خاصةً مع استمرار دعم العوامل الأساسية مثل التفاؤل بالنمو الاقتصادي والتكنولوجيا الناشئة مثل الذكاء الاصطناعي.
ومع وجود استراتيجيات استثمارية واضحة مثل التي تقدمها UBS، يظل الاستثمار في الأسهم خيارًا محوريًا للمستثمرين الباحثين عن النمو طويل الأجل.
