البنك المركزي الأوروبي قد يخفض الفائدة أكثر مما هو متوقع بينما الاحتياطي الفيدرالي قد يخفضها أقل

تُشير الأسواق إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يخفض أسعار الفائدة أكثر مما كان متوقعًا، بينما قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتقليل عدد تخفيضات الفائدة المتوقعة. هذا التباين بين اقتصادات منطقة اليورو والولايات المتحدة يلعب دورًا مهمًا في تحديد مستقبل السياسة النقدية في كل من المنطقتين.

احتمالية خفض الفائدة في منطقة اليورو

قالت سوبريا مينون، رئيسة استراتيجيات الأصول المتعددة في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في شركة ويلينغتون مانجمنت، إن الأسواق قد تقلل من عدد التخفيضات المحتملة لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي. حيث من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع إلى حوالي 2% بحلول يوليو 2025، من المستوى الحالي 3.50%، وذلك بسبب تباطؤ الاقتصاد وانخفاض التضخم.

مينون أشارت إلى أن هناك “فرصة أكبر لخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة أكثر قليلًا” نظرًا للظروف الاقتصادية المتدهورة في منطقة اليورو. وأضافت أن تباطؤ نمو الاقتصاد في الربعين الثالث والرابع من العام، مع انخفاض التضخم دون الهدف المحدد من قبل البنك المركزي الأوروبي والبالغ 2% لأول مرة منذ أكثر من ثلاث سنوات، يشير إلى أن تخفيضات الفائدة قد تكون أكبر من المتوقع.

ضعف الاقتصاد الأوروبي

تشهد منطقة اليورو تباطؤًا كبيرًا في القطاعات الاقتصادية المختلفة. القطاع الصناعي والإنتاجية وإقراض الشركات يعانون من ضعف واضح، مع تقلص قطاع الخدمات بشكل مستمر. كما تواجه ألمانيا، أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، تحديات كبيرة وقد لا تستجيب بشكل سريع لتخفيضات البنك المركزي الأوروبي.

ومع ذلك، فإن البلدان الأخرى في منطقة اليورو تحقق ديناميكيات نمو أقوى مقارنة بألمانيا، مما يجعل صورة التعافي الاقتصادي متفاوتة بين الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي.

توقعات أقل لخفض الفائدة في الولايات المتحدة

من جهة أخرى، تتوقع الأسواق في الولايات المتحدة أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة خمس إلى ست مرات خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، مع تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس لكل منها. ومع ذلك، قد تكون هذه التوقعات مبالغًا فيها نظرًا للانحسار المتزايد لاحتمالات الركود في الولايات المتحدة وزيادة الإنفاق العام المحتمل بعد انتخابات نوفمبر.

وفقًا لمينون، “هناك فرصة أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض الفائدة أقل مما تتوقعه الأسواق”. وتوقعت أن السيناريو الأكثر ترجيحًا هو أن يحقق الاقتصاد الأمريكي “هبوطًا سلسًا” بدلاً من الدخول في ركود حاد.

اتساع الفجوة بين عائدات السندات الأمريكية والألمانية

الاختلافات في توقعات تخفيض الفائدة بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو يمكن أن تؤدي إلى اتساع الفجوة بين عائدات السندات الأمريكية والألمانية. تتوقع مينون أن تتسع الفجوة بين عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات والسندات الألمانية إلى 200 نقطة أساس من 182 نقطة أساس حاليًا.

ونتيجة الانتخابات الرئاسية الأمريكية المقبلة قد تؤثر بشكل كبير على السياسة المالية والاختلافات في أسعار الفائدة. ففي حالة فوز المرشح الجمهوري دونالد ترامب، قد يؤدي ذلك إلى زيادة الإنفاق العام، ما قد يفاقم الفجوة بين العائدات.

إذا تمكن الجمهوريون من السيطرة على الكونغرس، قد نشهد زيادة في الإنفاق العام، مما سيضيف حوالي 50 نقطة أساس إلى العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات.

وفي ظل التباينات الاقتصادية بين منطقة اليورو والولايات المتحدة، يبدو أن البنك المركزي الأوروبي قد يواجه ضغوطًا أكبر لتخفيض الفائدة مقارنة بالاحتياطي الفيدرالي. وعلى الرغم من التحديات الاقتصادية، لا يزال من المتوقع أن يحافظ الفيدرالي على سياسة نقدية أكثر تحفظًا مما تشير إليه الأسواق، مما قد يؤدي إلى اتساع الفجوة في عائدات السندات بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو.

اقرأ أيضا….

• الأسهم الأوروبية تستقر وسط مخاوف من التحفيز الصيني وترقب اجتماع البنك المركزي الأوروبي
• رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس يدعو لتخفيضات تدريجية في أسعار الفائدة
• لا داعي لخفض كبير آخر لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وفقًا للمحللين الاستراتيجيين