العلاوة المميزة للسوق الأمريكي: ما هي ولماذا تستحق الاهتمام؟
يشهد السوق الأمريكي حاليا تقلبات ملحوظة، مع بعض المؤشرات التي تدل على أن الاقتصاد قد يكون في طريقه إلى الركود، في وقت يتداول فيه الأسهم الأمريكية بعلاوة مميزة مقارنةً بالعديد من الأسواق الأخرى.
إذا كنت تتساءل عن الوقت المناسب لتحويل استثماراتك إلى أسواق أخرى ذات تقييمات أقل، فسيساعدك هذا المقال في فهم ماهية العلاوة المميزة للسوق الأمريكي وأسباب استحقاقها.
ما هي العلاوة المميزة؟
العلاوة المميزة تعني الزيادة في القيمة أو التقييم لسوق محدد بالمقارنة مع أسواق أخرى، وذلك استنادًا إلى مجموعة من العوامل.
في السوق الأمريكي، تدل العلاوة المميزة على تقييمات أعلى للأسهم الأمريكية مقارنةً بأسواق أخرى كالمملكة المتحدة، سويسرا، وكوريا الجنوبية. يُعزى هذا الارتفاع إلى عدة عوامل، منها تفوق الولايات المتحدة في مجالات الابتكار والإنتاجية.
لماذا السوق الأمريكي يتداول بعلاوة مميزة؟
تتداول الأسهم الأمريكية عند مستويات تقييم تصل إلى 30 ضعف الأرباح، وهي أعلى من المتوسط التاريخي الذي يبلغ 10 سنوات، وأكثر من ضعف مضاعفات الأرباح في أسواق أخرى.
يعتقد بعض المحللين أن الأسهم الأمريكية، وخصوصًا الشركات الكبرى، تستحق التداول بعلاوة. فالولايات المتحدة، على سبيل المثال، أنتجت أكثر من 90% من أكثر 50 شركة ربحية في العالم، خاصةً في وادي السيليكون، حيث تقود الشركات الأمريكية في معظم القطاعات تقريبًا.
هناك عدة أسباب تبرر هذه العلاوة المميزة للسوق الأمريكي، منها:
1. دورة الاستثمار والابتكار المستمرة
الاقتصاد الأمريكي يتمتع ببيئة استثمارية تجذب المستثمرين من جميع أنحاء العالم، وذلك بفضل التزام الشركات الأمريكية بالابتكار والنمو. هذه الدورة المتكررة تؤدي إلى تدفق مستمر لرؤوس الأموال نحو الأسواق الأمريكية، مما يعزز من إنتاجية الشركات وزيادة أرباحها. كما أن هذه الدورة تشجع المزيد من الشركات المبتكرة على الدخول إلى السوق الأمريكي.
2. بيئة الأعمال المناسبة
لكي تستمر الشركات في النمو والابتكار، تحتاج إلى بيئة داعمة تتضمن حقوق ملكية قوية، شفافية محاسبية، ونظام قضائي مستقل. هذه العوامل تجعل من الولايات المتحدة وجهة مفضلة للشركات والمستثمرين على حد سواء.
3. التفوق في الابتكار
أنتجت الولايات المتحدة العديد من الشركات المبتكرة على مدار العقود، مثل شركات التكنولوجيا الكبرى مثل Apple وGoogle، بالإضافة إلى شركات عملاقة في قطاعات أخرى. هذا التفوق يجعل من الولايات المتحدة مركزًا عالميًا للابتكار والنمو الاقتصادي.
هل العلاوة المميزة للسوق الأمريكي مبررة؟
إحدى الطرق لقياس تقييم السوق هي ما يعرف بمؤشر “بافيت”، الذي يقيس نسبة القيمة السوقية الإجمالية إلى الناتج المحلي الإجمالي. هذا المؤشر يظهر أن التقييم الحالي للسوق الأمريكية مرتفع وفقًا للتاريخ، ولكن يبقى ضمن الاتجاه طويل الأجل.
كما ترى، فإن القيمة مرتفعة حسب معظم المقاييس. ولكن الاتجاه على المدى الطويل أيضًا في ارتفاع، وقد بقيت القيم عند مستويات مرتفعة لفترات طويلة. ومع ذلك، فإن هذا يشير إلى إمكانية حدوث إعادة تقييم كبيرة.
قد يبقى السوق الأمريكي عند علاوة مميزة، أو قد يتماشى نمو الأرباح مع التقييم الحالي. ولكن، بالنظر إلى الوضع الحالي، قد يكون من المنطقي لمعظم المستثمرين النظر في بعض التنويع العالمي.
يعتقد بعض المحللين أن الأسهم الأمريكية، خصوصًا الشركات الكبرى، تستحق هذه العلاوة بسبب سجلها الطويل في تحقيق أرباح استثنائية وابتكار مستمر. لكن السؤال يبقى: هل يستمر هذا التفوق؟ هذا يعتمد على عدة عوامل، منها قدرة الشركات الأمريكية على الحفاظ على ريادتها العالمية والابتكار المستمر.
1:- دور الذكاء الاصطناعي
أحد العوامل المهمة في تقييم السوق الأمريكي هو “تجارة الذكاء الاصطناعي”، حيث يتوقع أن تستمر هذه الصناعة في تحقيق نمو قوي على المدى الطويل. لكن يبقى السؤال: هل سيتباطأ الزخم قبل أن تبدأ الاستثمارات في تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي في تحقيق عائدات ملموسة؟
2:- تحولات القطاعات
إذا تباطأت الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، فقد نشهد تحولًا إلى قطاعات أخرى. لكن نظرًا لأن قطاع التكنولوجيا يسيطر على جزء كبير من قيمة السوق الأمريكي، سيكون على القطاعات الأخرى تحمل الكثير للحفاظ على هذه العلاوة المميزة.
3:- إعادة التقييم في الأسواق الأخرى
إذا تحسنت الأوضاع الاقتصادية في الأسواق الأخرى، فقد تبدأ هذه الأسواق في جذب المزيد من المستثمرين، مما يخلق تحديًا للسوق الأمريكي للحفاظ على علاوته المميزة.
تأثير العلاوة المميزة على العوائد
إذا كنت مضطراً لاختيار سهم للاحتفاظ به لمدة عام أو عامين، فمن المحتمل أن تركز على التوقعات الفورية للأرباح. أما إذا كنت ستختار سهمًا للاحتفاظ به لمدة عشر سنوات، فستولي أهمية أكبر لعوامل مثل الميزة التنافسية، سجل إدارة الشركة، وقوة الميزانية العمومية. ولهذا السبب يدفع المستثمرون علاوة للشركات التي تعتبر “عالية الجودة”.
ينطبق نفس الأمر على كل سوق من الأسواق. يدفع المستثمرون علاوة للاستثمار في الأسواق التي سيكونون راضين عن استثمار أموالهم فيها لفترات أطول. طالما يعتقد المستثمرون العالميون أن السوق الأمريكي يمكن أن يتفوق، فمن المحتمل أن يتداول بعلاوة.
من الناحية الدقيقة، تؤخذ الأرباح أيضًا في الاعتبار عند حساب العائدات، ولكن عندما يتعلق الأمر بارتفاع السعر، فإن عوائدك تتوقف على:
- مضاعف السعر الذي تدفعه للسهم
- نمو أرباح السهم (EPS) الذي يتبع ذلك
- مضاعف السعر الذي يدفعه مستثمر آخر عندما تبيع السهم
الشركة مسؤولة عن زيادة (أو نقص) أرباح السهم، بينما مضاعف السعر يتم تحديده بواسطة السوق. كمستثمر، تحتاج إلى القيام بما يلي:
- تقدير نمو أرباح السهم المتوقع
- تقدير مضاعف السعر الذي سيدفعه السوق للسهم في المستقبل
- حساب المضاعف الذي يمكنك دفعه الآن لتحقيق عائد مقبول بناءً على التقديرات السابقة.
ما لم تكن تخطط للاحتفاظ بالسهم إلى الأبد، تحتاج إلى توقع مضاعف مستقبلي واقعي لحساب العائد المحتمل على استثمارك.
وإن العلاوة المميزة تعني أن الشركات الأمريكية يتم تقييمها بشكل أعلى من الشركات في الأسواق الأخرى.
هذا قد يؤدي إلى عوائد أقل على المدى القصير إذا انخفضت التقييمات، لكن على المدى الطويل، إذا استمرت الشركات الأمريكية في الابتكار وتحقيق أرباح قوية، فقد تستمر هذه العلاوة في جلب عوائد مجزية للمستثمرين.
عوامل تؤثر على العلاوة المميزة:
1:- التضخم والنمو الاقتصادي: قدرة الشركات على النمو وتحقيق أرباح أعلى من المتوسط تساهم في الحفاظ على العلاوة المميزة.
2:- السياسات النقدية: دعم البنك الفيدرالي للاقتصاد الأمريكي من خلال خفض أسعار الفائدة قد يعزز من جاذبية السوق الأمريكي.
2:- تقييمات الأسواق الأخرى: إذا بدأت الأسواق الأخرى في تحسين أوضاعها الاقتصادية وتقديم فرص استثمارية مربحة، فقد نشهد تحولًا في اهتمام المستثمرين.
الخلاصة
العلاوة المميزة للسوق الأمريكي تعتمد بشكل كبير على الابتكار والبيئة الاستثمارية القوية. على الرغم من أنها قد تبدو عالية مقارنة بالأسواق الأخرى، فإن استمرار الولايات المتحدة في إنتاج شركات مبتكرة وقوية يعني أن هذه العلاوة قد تستمر لفترة طويلة. لكن يجب أن يضع المستثمرون في اعتبارهم أهمية التنويع العالمي لتقليل المخاطر وزيادة الفرص.
اقرأ أيضا…
- استقرار العقود الآجلة للأسهم بانتظار الاحتياطي الفيدرالي
- الأسهم الأوروبية تفتتح الأسبوع بانخفاض مع ترقب قرار الفائدة الأمريكي
- تراجع العقود الآجلة للأسهم مع تقييم المتداولين للمناظرة الرئاسية وترقب تقرير التضخم لشهر أغسطس
