عصر أسعار الفائدة المرتفعة انتهى: ما الذي يراقبه المستثمرون الآن؟
تستعد البنوك المركزية حول العالم لبدء أو مواصلة تخفيض أسعار الفائدة هذا الخريف، مما يشير إلى نهاية عصر تاريخي من تكاليف الاقتراض المرتفعة.
حيث من المتوقع أن ينضم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في سبتمبر إلى البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا وبنك الشعب الصيني والبنك الوطني السويسري وبنك السويد وبنك كندا وبنك المكسيك وآخرين في خفض أسعار الفائدة الرئيسية.
ثقة متزايدة في تخفيض الفائدة
كانت الأسواق المالية قد سعرت بالفعل خفض الفائدة من قبل الفيدرالي، لكن الأسبوع الماضي زادت ثقة المستثمرين في مسار التخفيف النقدي القادم. في ندوة جاكسون هول السنوية، قال رئيس الفيدرالي جيروم باول: حان الوقت لتعديل السياسات”، مشيرا إلى أن البنك المركزي يمكنه الآن التركيز على الحفاظ على قوة سوق العمل واستمرار التقدم في مكافحة التضخم.
ووفقا لأداة CME FedWatch، تشير التسعيرات الحالية إلى توقعات مرتفعة لثلاثة تخفيضات في الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الفيدرالي قبل نهاية العام. هذا سيجعل الفيدرالي متوافقا تقريبا مع نظرائه، رغم تأخره في البدء.
ومن المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ثلاث مرات على الأقل هذا العام، وكذلك بنك إنجلترا بنفس المقدار وفقًا لبيانات LSEG. يُتوقع أن تستمر هذه البنوك في التخفيف النقدي في أوائل عام 2025، رغم استمرار ارتفاع التضخم في قطاع الخدمات الذي يزعج صانعي السياسات.
تأثيرات خفض الفائدة على الاقتصاد العالمي
يعني ذلك بالنسبة للاقتصاد العالمي وجود بيئة أسعار فائدة منخفضة بشكل عام في العام المقبل، مع ضغوط تضخمية أقل بكثير. في الولايات المتحدة، تراجعت المخاوف من ركود اقتصادي مؤخرا، ورغم الضعف في الاقتصادات الكبيرة المعتمدة على التصنيع مثل ألمانيا، تسجل الاقتصادات الأكثر تركيزا على الخدمات مثل المملكة المتحدة نموا قويا.
الأسواق المالية في أوروبا والولايات المتحدة شهدت تعافيا قويا. وارتفع مؤشر Stoxx 600 الأوروبي بنسبة تقارب 10% حتى الآن في عام 2024. أما في وول ستريت، فزاد مؤشر S&P 500 بنسبة 17% حتى الآن في عام 2024.
رغم هذا التعافي، يتوقع المحللون أن يكون السوق مضطربا في الفترة القادمة. قال بيت ويتمن، رئيس ومستشار في شركة Porta Advisors، إننا ندخل في فترة ضعف موسمي في سبتمبر وأكتوبر، مما قد يؤدي إلى تقلبات في الأسواق مدفوعة بعوامل مختلفة مثل الجغرافيا السياسية وأرباح الشركات.
كما يتوقع ويتمن أن يكون هناك تصحيح تأخرت الأسواق في تحقيقه مع حدوث دوران في بعض القطاعات. ومع ذلك، يرى أن الأسهم هي الفئة الأفضل للاستثمار لما تبقى من هذا العام، وخاصة لعام 2025 وما بعده.
مراقبة بيانات سوق العمل الأمريكي
حتى مع التعليقات الداعمة من الفيدرالي للأسهم، تظل بيانات سوق العمل الأمريكي مهمة للمراقبة. قال مانبريت جيل، كبير مسؤولي الاستثمار في أفريقيا والشرق الأوسط وأوروبا لدى بنك ستاندرد تشارترد، إنه يظل متفائلًا بإمكانية تحقيق هبوط اقتصادي ناعم في الولايات المتحدة، وأن التخفيضات في أسعار الفائدة أو التوقعات المتعلقة بها كانت العنصر الأخير الذي كانت الأسواق تنتظره.
وفي أسواق العملات، سيظل التركيز على التفاعل بين التضخم وتوقعات أسعار الفائدة والنمو الاقتصادي. إذا ارتفع اليورو بشكل كبير مقابل الدولار، فقد يكون لذلك تأثير انكماشي على توقعات السوق بشأن توقيت تخفيضات أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي.
وفي الولايات المتحدة، أضافت جين فولي، رئيسة استراتيجية العملات الأجنبية في Rabobank، أن نتيجة الانتخابات الأمريكية سيكون لها تأثير على الفيدرالي. إذا فاز ترامب، قد يستخدم أمرا تنفيذيا لزيادة الرسوم الجمركية بسرعة، مما قد يثير مخاطر تضخمية ويقصر دورة تخفيض الفيدرالي.
وتتوقع Rabobank حاليا أربع تخفيضات من الفيدرالي بين سبتمبر ويناير، ثم الاستقرار لبقية عام 2025، مما يوفر للدولار الأمريكي إمكانية التعزيز في الربيع القادم.
اقرأ أيضا…
- ارتفاع الأسهم بعد بيانات اقتصادية إيجابية تفتح الباب أمام خفض الفائدة الأمريكية
- زيادة ملحوظة في إنفاق المستهلكين تعزز الاقتصاد الأمريكي وتقلل فرص خفض الفائدة
- تزايد الثقة في خفض أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر
