تراجع التضخم في منطقة اليورو إلى أدنى مستوى في ثلاث سنوات يعزز احتمالات خفض الفائدة
انخفض معدل التضخم في منطقة اليورو إلى أدنى مستوى له منذ منتصف عام 2021، مما يدعم الدعوات لخفض آخر في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في أقل من أسبوعين.
وفقا لبيانات يوروستات الصادرة يوم الجمعة، ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 2.2% مقارنة بالعام السابق في أغسطس، وهو ما يقل بشكل كبير عن نسبة 2.6% المسجلة في يوليو ويتماشى مع التوقعات المتوسطة للمحللين في استطلاع أجرته بلومبرج.
كما تراجع التضخم الأساسي، الذي يستثني المكونات المتقلبة مثل الغذاء والطاقة، إلى 2.8% بعد أن استقر عند 2.9% لمدة ثلاثة أشهر، وهو ما توقعه الاقتصاديون.
تأتي هذه الأخبار الإيجابية بشأن التضخم لتدعم الأجواء المتفائلة التي كانت واضحة في اجتماع جاكسون هول السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي، حيث أكد جيروم باول ومسؤولو البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا على توجه أسعار الفائدة نحو الانخفاض.
يراهن المستثمرون على احتمال خفضين أو ثلاثة أخرى من البنك المركزي الأوروبي هذا العام، بالإضافة إلى خطوات إضافية في عام 2025. وكان التخفيض الذي تم في يونيو قد بدأ في فك الحملة غير المسبوقة لتشديد السياسات النقدية التي أطلقت للحد من ارتفاع الأسعار التي بلغت ذروتها بنسبة **10.6%** في أكتوبر 2022.
أصوات متباينة داخل البنك المركزي الأوروبي بشأن خفض الفائدة
وفي حين وصف ماريو سينتينو، رئيس البنك المركزي البرتغالي، قرار خفض سعر الفائدة إلى 3.5% من 3.75% في سبتمبر بأنه سهل، جاءت تحذيرات من مسؤولين بارزين في الأيام الأخيرة بأن معركتهم مع التضخم لم تنته بعد.
وحذرت إيزابيل شنابل، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، في خطاب ألقته في تالين، إستونيا، من أن المخاطر المتعلقة بالتضخم لا تزال قائمة، خصوصا في قطاع الخدمات، وأنه يجب على البنك عدم خفض الفائدة بسرعة كبيرة.
وقالت شنابل: “نظرا لأن المسار نحو استقرار الأسعار يعتمد على مجموعة من الافتراضات الأساسية، يجب أن تكون السياسات تدريجية وحذرة. لا يمكن أن تكون وتيرة تخفيف السياسات آلية. بل يجب أن تستند إلى البيانات والتحليل.”
تحديات جديدة تواجه الاقتصاد الأوروبي
كشفت بيانات يوروستات يوم الجمعة أن تضخم قطاع الخدمات، المدفوع بارتفاع أجور العمال، ارتفع إلى **4.2%**. يتوقع البنك المركزي الأوروبي أن تعود الزيادات في الأسعار بشكل مستدام إلى هدفه البالغ **2%** بحلول نهاية عام 2025، لكنه يتوقع تقلبات على طول الطريق.
تعتمد هذه التوقعات على تباطؤ نمو الأجور، وامتصاص الشركات لبعض الزيادات في الرواتب، وزيادة الإنتاجية لخفض تكلفة الوحدة الواحدة من الإنتاج. وعلى الرغم من خيبة الأمل في بيانات الإنتاجية للربع الثاني، كانت الزيادات في الأجور المتفق عليها من خلال المفاوضات الجماعية أقل من المتوقع خلال تلك الفترة.
ومع ذلك، أظهرت بيانات أخرى يوم الجمعة ضيقًا إضافيًا في سوق العمل، حيث انخفض معدل البطالة في منطقة اليورو بشكل غير متوقع إلى 6.4%.
قد يساعد هذا في تعزيز الاقتصاد الذي فقد زخمه في وقت سابق من هذا العام، مما يعزز حجج بعض صناع السياسات الداعمين لخفض سعر الفائدة في اجتماع البنك المركزي الأوروبي في 12 سبتمبر. ومع ذلك، يظل الآخرون مركزين بشدة على التضخم.
وفي هذا السياق، قال يواكيم ناجل، رئيس البنك المركزي الألماني: “علينا أن نكون حذرين ويجب ألا نخفض أسعار الفائدة بسرعة كبيرة. لم نصل إلى هدفنا بعد. بينما يبدو أن هدفنا البالغ 2% في الأفق، لم نحققه بعد”.
اقرأ أيضا….
- عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي: سياسة مالية أكثر تشددا كانت ستكبح الأسعار
- عائدات سندات الخزانة الأمريكية متباينة مع ترقب المستثمرين لمؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي
- نمو قوي للقطاع الخاص في بريطانيا مع تراجع الضغوط التضخمية
