هل لا يزال الين الياباني ملاذا آمنا بعد التقلبات الشديدة هذا العام؟
شهد الين الياباني تقلبات حادة هذا العام، مما يثير التساؤل حول ما إذا كان لا يزال يعتبر ملاذًا آمنًا للمستثمرين في ظل الظروف الاقتصادية والسوقية المتغيرة.
منذ فترة طويلة، كان الين يعتبر ملاذا آمنا يحمي المستثمرين من التأثيرات السلبية للتقلبات الاقتصادية والأسواق المالية. لكن مع التقلبات الأخيرة في عام 2024، تتزايد الشكوك حول ما إذا كان هذا الوضع لا يزال ساريا.
التقلبات الأخيرة في سعر الين
خلال معظم عام 2024، شهد الين الياباني تقلبات حادة، حيث تراجع إلى مستويات لم يشهدها منذ عام 1986. هذا التراجع دفع بنك اليابان إلى التدخل في يوليو لدعم العملة. وكان البنك قد تدخل في مايو عندما تراجعت قيمة الين إلى 160 مقابل الدولار الأمريكي.
بعد قرار بنك اليابان برفع أسعار الفائدة في يوليو، شهدت سوق الأسهم اليابانية والعملات تقلبات كبيرة. سجل مؤشر نيكاي أكبر خسارة يومية له منذ عام 1987 في الثاني من أغسطس، حيث ارتفع الين بشكل كبير.
على الرغم من هذه التقلبات، يعتقد المحللون أن وضع الين كملاذ آمن لا يزال قائمًا إلى حد كبير بفضل “التوقعات المستقرة” للعملة. يقول ريوتا آبي، اقتصادي في بنك سوميتومو ميتسوي: “نعتقد أنه يمكننا اعتباره ‘ملاذًا آمنًا’ نظرًا لأن اليابان لا تزال أكبر دائن خارجي في العالم، وتحقق فائضًا مستدامًا في الحساب الجاري”.
وأوضح هيو تشونغ، كبير مستشاري الاستثمار في منصة Endowus للثروات والصناديق، أن الين عادةً ما يقوى عندما تنخفض عوائد السندات الأمريكية والأسهم في الوقت نفسه، مثلما حدث في أزمة 2008 وانهيار السوق في 2020 بسبب جائحة كوفيد-19.
تأثير الفروقات في أسعار الفائدة على الين الياباني
عزا تشونغ التقلبات الحادة في الين هذا العام إلى الفرق الكبير بين عوائد السندات الحكومية الأمريكية واليابانية. يبلغ العائد على سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات ما يزيد قليلاً عن 1%، بينما يبلغ العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حوالي 4%.
قبل أن يتخلى بنك اليابان عن سياسة التحكم في منحنى العائد في 18 مارس، كان الفارق أكبر، حيث كان العائد على السندات اليابانية 0.796%، بينما بلغ العائد على سندات الخزانة الأمريكية 4.304% في 16 مارس.
هذا الفرق في أسعار الفائدة أدى إلى ما يعرف بـ”تجارة الفائدة”، حيث يقترض المستثمرون بعملات ذات فائدة منخفضة، مثل الين، للاستثمار في أصول ذات عائد أعلى. وعندما رفع بنك اليابان أسعار الفائدة، دفع ذلك الين إلى الارتفاع بنسبة تزيد عن 12% خلال حوالي ثلاثة أسابيع من 161.99 في 3 يوليو إلى 141.66 في 5 أغسطس، مع تدافع المستثمرين لتصفية مراكزهم في “تجارة الفائدة”.
هل بنك اليابان مسؤول؟
يشير ريوتا آبي إلى أن التقلبات العالية في الين ناجمة عن تغييرات في البيئة السوقية الخارجية، بدلاً من العوامل الداخلية داخل اليابان. وأضاف أن العامل الأكثر “قوة” في هذه التقلبات كان “القلق المفرط” بشأن احتمالية دخول الولايات المتحدة في ركود اقتصادي بعد إعلانها عن أرقام بطالة أعلى من المتوقع ونمو وظائف أقل من المتوقع.
يتوقع آبي أن يتداول الين حول 145 مقابل الدولار هذا العام، وأي تقوية إضافية ستعتمد على وتيرة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ويتوقع أن يقوى الين إلى حوالي 138 مقابل الدولار بنهاية عام 2025 مع “بعض التقلبات العالية”، وقد يصل إلى 130.
يظل الين الياباني ملاذًا آمنًا في أوقات المخاطر الاقتصادية، رغم التقلبات الحادة التي شهدها هذا العام. تعزز وضع الين كملاذ آمن بفضل استقرار الاقتصاد الياباني، وفائض الحساب الجاري المستدام، والتوقعات بتحسن في سوق العمل الياباني.
اقرأ أيضا…
- تأثير استقالة رئيس الوزراء الياباني على سياسات بنك اليابان
- تسارع التضخم الأساسي في اليابان يثير تساؤلات حول توجهات البنك المركزي
- المحللون يتوقعون استمرار انخفاض الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني
تعليق واحد