ارتفاع التضخم البريطاني يضع البنك المركزي في مأزق
من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم في المملكة المتحدة للمرة الأولى في عام 2024، مما قد يدفع بنك إنجلترا إلى توخي الحذر بشأن تخفيض أسعار الفائدة في الشهر المقبل.
أظهر استطلاع للخبراء الاقتصاديين أجراه بلومبرج يوم الجمعة أن البيانات الرسمية المتوقع صدورها يوم الأربعاء ستُظهر تسارع التضخم إلى 2.3% في يوليو، مقارنة بـ 2% في مايو ويونيو، مع بدء تلاشي تأثير انخفاض فواتير الطاقة الإيجابي من الأرقام. ومن المحتمل أن تُظهر بيانات أخرى هذا الأسبوع تراجع سوق العمل، مما يقلل الضغوط التصاعدية على الأجور.
تضع هذه الأرقام مسؤولي بنك إنجلترا بقيادة المحافظ أندرو بايلي أمام تحدٍ صعب، حيث سبق أن صرح البنك بأنه سيتحرك ببطء في خفض تكلفة الاقتراض. فبينما من المتوقع أن تتسارع الضغوط التضخمية هذا العام، من المحتمل أيضًا أن يرتفع معدل البطالة. ويسعى البنك، الذي يتوقع أن يصل التضخم إلى 2.4% في يوليو، إلى الحفاظ على تعافي الاقتصاد من الركود الذي شهدته العام الماضي.
ستكون البيانات حاسمة في تحديد مسار سياسة بنك إنجلترا في الفترة المقبلة، حيث يتوقع السوق تأجيل تخفيض سعر الفائدة التالي. كما سيتم مراقبتها عن كثب من قبل حكومة كير ستارمر، التي تأمل في خفض أسعار الفائدة وزيادة النمو للمساعدة في زيادة الإيرادات لخزانة الدولة، وتمويل تحسين الخدمات العامة.
حذر بنك إنجلترا في خفض الفائدة يضع المزيد من الضغوط على الاسترليني
يتوقع الخبراء أن تؤكد أرقام هذا الأسبوع الرأي القائل بأن بنك إنجلترا سيترك أسعار الفائدة دون تغيير في سبتمبر، وينتظر حتى نوفمبر قبل تخفيض تكلفة الاقتراض مرة أخرى.
على الرغم من أن الجنيه الإسترليني لا يزال أفضل عملة أداء بين مجموعة العشرة هذا العام، إلا أنه واجه صعوبات في الحفاظ على الزخم مؤخرًا، ويعود ذلك جزئيًا إلى توقعات دورة تخفيف بطيئة للأسعار. وتراجع الجنيه الإسترليني مقابل اليورو خلال الأسابيع الأربعة الماضية، وهو أطول سلسلة خسائر له منذ ديسمبر 2022.
وفي حال جاءت بيانات التضخم والنمو أضعف من المتوقع، فمن المرجح أن يتعرض الجنيه الإسترليني لانخفاض آخر. وذلك لأن المستثمرين يراهنون على تخفيف أقل من بنك إنجلترا مقارنة بكل من البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة، على اعتبار أن الضغوط على الأسعار أكثر لزوجة في المملكة المتحدة من أي مكان آخر.
وتشير أسعار السوق النقدية إلى تخفيضين آخرين ربع نقطة من بنك إنجلترا هذا العام، مقارنة بثلاثة تخفيضات أخرى من البنك المركزي الأوروبي. أما بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، يستعد المستثمرون لرفع سعر الفائدة بنصف نقطة إلى جانب تخفيضين ربع نقطة.
لم تصوت لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا إلا بأغلبية ضئيلة 5-4 لصالح أول تخفيض منذ أكثر من أربع سنوات في الأول من أغسطس. كما أشار صناع السياسة إلى أنهم سيكونون حذرين بشأن دعم تحرك آخر سريعًا نظرًا للضغوط من قطاع الخدمات وسوق العمل. ومع ذلك، لا يزال المستثمرون يرون فرصة صغيرة لتحرك آخر في سبتمبر إذا تفاقمت الاضطرابات في الأسواق العالمية وشهدت المملكة المتحدة سلسلة من المفاجآت السلبية للبيانات.
وقالت إليزابيث مارتينز، الاقتصادية البريطانية لدى HSBC: “لا نرى أي ضرورة ملحة لتخفيض سعر الفائدة المتابعة، لكن بنك إنجلترا يراقب هذه البيانات بالتأكيد، وإذا أظهرت أنها على حق في أن تكون متشككة بشأن ضغوط التضخم في الخدمات، فسيفتح ذلك الباب أمام هذا السؤال. كانت رسالة بنك إنجلترا هي ‘نحن لا نندفع إلى التخفيض التالي'”.
سيُعزى الارتفاع المتوقع في قراءة التضخم يوم الأربعاء إلى انخفاض حاد في فواتير الطاقة في يوليو الماضي، وهو تغيير قال بنك إنجلترا في الأول من أغسطس إنه يعتقد أنه سيكشف “بشكل أوضح عن استمرار الضغوط التضخمية المحلية السائدة”.
يتوقع المسؤولون أن يستمر التضخم في الارتفاع تدريجياً خلال بقية العام قبل أن يبرد مرة أخرى، على الرغم من أن أسعار الخدمات المرتفعة قد تؤدي إلى استمرار الضغوط على الأسعار.
اقرأ أيضا…
