انخفاض قيمة الدولار الأمريكي يمهد الطريق أمام البنوك المركزية الآسيوية لتخفيض أسعار الفائدة
قد يكون الانخفاض العالمي في الأسواق بمثابة فرصة للبنوك المركزية الآسيوية إذا استمر ضعف الدولار الأمريكي، مما يمنحها مجالاً لتيسير السياسة النقدية.
وقد ارتفعت العملات الآسيوية إلى أعلى مستوى لها في خمسة أشهر مقابل الدولار الأمريكي هذا الأسبوع، وسط تحولات زلزالية في الأسواق العالمية بسبب مجموعة من المخاوف، وأبرزها مخاوف من أن واضعي السياسات النقدية في الولايات المتحدة كانوا بطيئين للغاية في تخفيف السياسة. وكان من بين المستفيدين من الاضطراب الدولار الماليزي والين الصيني الذي يعاني منذ فترة طويلة، على الرغم من أنهما تخليا عن بعض مكاسبهما يوم الثلاثاء.
وكان ضعف سعر الصرف أحد الأسباب التي جعلت البنوك المركزية، بما في ذلك الصين وكوريا الجنوبية، حذرة من خفض أسعار الفائدة، على الرغم من أن الضغوط التضخمية عبر آسيا الناشئة كانت أقل إلى حد كبير من معظم الاقتصادات المتقدمة الرئيسية.
وفي الوقت نفسه، أدت العوائد الأمريكية المرتفعة إلى تثبيط الصناديق العالمية عن الاستثمار في آسيا. وقد يتغير كل ذلك مع تصاعد الرهانات على خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يغير التوازن لصالح المنطقة.
وقالت فرانسيس تشونج، استراتيجية أسعار الفائدة في بنك أوفرسيز-تشاينايس بنك كورب: “إن بيئة الدولار الضعيف وانخفاض عوائد السندات الأمريكية ستمنح البنوك المركزية الآسيوية مجالاً أكبر من حيث التيسير النقدي المحتمل، إذا كانت ظروفها الاقتصادية الكلية المحلية تبرر تخفيضات أسعار الفائدة”.
مع توقعات خفض الفائدة الأمريكية بنوك أسيا تتجه للخفض أيضا
رفع المستثمرون رهاناتهم على تحول الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة بعد اجتماعه يوم الأربعاء، حيث أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن خفضًا في سبتمبر قد يكون مطروحًا على الطاولة، تلاه بيانات سوق العمل الضعيفة يوم الجمعة. ويقوم سوق المبادلة بتسعير خفض سعر فائدة بنحو 50 نقطة أساس من قبل الفيدرالي في سبتمبر، بينما تظهر البيانات التي جمعتها بلومبرج أن توقعات انخفاض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة زادت في كوريا وتايلاند وماليزيا.
وسيكون ضعف الدولار الأمريكي – إذا استمر هذا التحرك – عكسا للمسؤولين في تايوان وإندونيسيا، الذين اضطروا إلى رفع أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا العام للدفاع عن عملاتهم. ومن المتوقع أن ينتقل البنك المركزي الهندي إلى موقف محايد في وقت لاحق من هذا الأسبوع، بينما من المقرر اتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة في تايلاند وإندونيسيا وكوريا في وقت لاحق من هذا الشهر.
وتتوقع بنك أوف أمريكا الآن أن يخفض البنك المركزي الإندونيسي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كل ربع عام بدءًا من سبتمبر، بدلاً من ديسمبر، وقال كاي وي أنج، كبير الاقتصاديين في البنك، إن “مجالًا للتيسير النقدي قد فتح” وأنه لا يمكن استبعاد خفض في أغسطس.
وفي الوقت نفسه، ارتفع سوق السندات الصيني على آمال المستثمرين بمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في ثاني أكبر اقتصاد في العالم. وبحسب ما ذكرته بلومبرج نيوز يوم الاثنين نقلاً عن متداولين، باعت البنوك الحكومية الصينية سندات حكومية على دفعات كبيرة، وهو ما ساعد على رفع عوائد المعايير من أدنى مستوياتها القياسية.
لكن الغبار لم يستقر بعد. فقد ارتفع التضخم الرئيسي في كوريا والهند في الأشهر الأخيرة، بينما أشار محافظ البنك المركزي الفلبيني إلي ريمولونا في 6 أغسطس إلى احتمال ضئيل لخفض سعر الفائدة الأسبوع المقبل بعد أن وصل التضخم إلى أعلى مستوى له في تسعة أشهر.
ويمكن أن يعود الدور التقليدي للدولار كملاذ آمن دائمًا إذا استمرت الأسواق في الاضطراب أو تصاعد التهديدات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. ويمكن أيضًا أن يعود “تداول ترامب” – الرهانات على الأصول مثل الدولار أو البيتكوين التي يُنظر إليها على أنها تستفيد من السياسة المالية الأكثر تساهلاً والتعريفات الجمركية الأعلى إذا عاد دونالد ترامب إلى البيت الأبيض.
وقال جون هاريسون، المدير الإداري لاستراتيجية الاقتصاد الكلي للأسواق الناشئة في جلوبال داتا تي إس لومبارد، عن البنوك المركزية في المنطقة: “ربما لن يقلصوا حتى بعد أن يقلص الفيدرالي، خاصة وأن الأسواق متقلبة للغاية”.
اقرأ أيضا…
