مسؤولو البنك المركزي الأوروبي يتجاهلون بعض مخاوف التضخم بخفض أسعار الفائدة

تجاوز مسؤولو البنك المركزي الأوروبي بعض المخاوف بشأن التضخم على المدى الطويل عندما قاموا بخفض أسعار الفائدة الشهر الماضي، حيث اعتبروا أن انتظار صورة كاملة عن الأسعار سيجعلهم يتصرفون متأخرين جدًا، وفقًا لما أظهره محضر اجتماع السياسة النقدية.

اجتمع صناع السياسة في فرانكفورت يومي 5-6 يونيو، واعتبروا أن الافتراضات بأن تضخم الطاقة والغذاء سينخفض إلى ما دون المتوسطات طويلة الأجل في عام 2026 غير مؤكدة إلى حد كبير، وفقًا للملخص الذي نُشر يوم الخميس.

وقال البنك المركزي الأوروبي: “في مرحلة ما، كان من الضروري اتخاذ قرار بناءً على المعلومات المتاحة، حتى لو كانت تلك المعلومات أقل حسمًا مما قد يُفضل”.

بداية خفض تكاليف الاقتراض

بدأ البنك المركزي الأوروبي في يونيو بتقليص تكاليف الاقتراض القياسية مع اقتراب التضخم من الهدف البالغ 2%. ومع ذلك، من المرجح أن يظل نمو أسعار المستهلكين ثابتًا لبقية عام 2024، ويحرص صناع السياسة على عدم خفض الأسعار بسرعة كبيرة وسط حالة عدم اليقين المرتفعة بشأن كل شيء من زيادات الأجور إلى الانتخابات الفرنسية.

يعتقد المستثمرون أن هناك خفضًا أو اثنين إضافيين في معدل الودائع بحلول نهاية العام، وهو جدول زمني أشار العديد من المسؤولين إلى أنهم يدعمونه.

التعليقات الرئيسية من محضر الاجتماع

بشأن أسعار الفائدة

– “في مرحلة ما، كان من الضروري اتخاذ قرار بناءً على المعلومات المتاحة، حتى لو كانت تلك المعلومات أقل حسمًا مما قد يُفضل. لا ينبغي اعتبار مثل هذا النهج متعارضًا مع الاعتماد على البيانات، حيث أن انتظار التأكيد الكامل يكاد يكون من المؤكد أنه يعني خفض أسعار الفائدة في وقت متأخر جدًا، مما قد يخلق خطرًا كبيرًا بعدم الوصول إلى الهدف”.

– “حتى بعد خفض بنسبة 25 نقطة أساس، ستظل أسعار الفائدة في منطقة تقييدية بالنسبة لأي تقدير حالي لسعر الفائدة الطبيعي أو المحايد”.

– “قدم خفض أسعار الفائدة بنسبة 25 نقطة أساس حماية أكبر ضد الصدمات السلبية مقارنة بالحفاظ عليها عند مستوياتها الحالية”.

بشأن التضخم والأجور

– “قد تظهر رياح معاكسة جديدة لتضخم السلع في عالم أكثر عرضة لتعطلات سلسلة التوريد المتكررة، والتجزئة الجيوسياسية، والحماية، وديناميات تغير المناخ. وبالتالي، في المستقبل، لن يعوض تضخم السلع المنخفض دائمًا بشكل موثوق عن تجاوز التضخم في الخدمات”.

– “كان من المهم عدم المبالغة في رد الفعل تجاه البيانات السلبية أو أرقام التضخم لشهر واحد، حيث أن هذه الأرقام لا تعني بالضرورة اتجاهًا جديدًا وقد تعكس عوامل لمرة واحدة، بنفس الطريقة التي كان من المهم عدم المبالغة في رد الفعل تجاه الأرقام الإيجابية في الأشهر السابقة”.

– “بينما لم تتغير التوقعات لعام 2026، أُشير إلى أن ذلك يعتمد على افتراض أن تضخم الطاقة والغذاء سينخفض إلى ما دون متوسطاتهما طويلة الأجل. وبالنظر إلى الطبيعة المتقلبة بشكل سيء لهذين المكونين وتعرضهما لتأثيرات الجغرافيا السياسية وكذلك سياسات التغير المناخي والتحول، اعتُبرت هذه الافتراضات المطمئنة غير مؤكدة إلى حد كبير”.

– “لذلك من المرجح أن تتباطأ ديناميكيات الأجور بمجرد اكتمال هذه العملية وعودة التضخم إلى وضعه الطبيعي”.

بشأن الاقتصاد

– “أُثيرت المخاوف من أنه في ظل وجود عدم اليقين السياسي الداخلي والجيوسياسي، قد يرتفع معدل الادخار بشكل أكبر من المتوقع. وإذا حدث ذلك، فقد يتم تقليص الاستهلاك لفترة أطول”.

اقرا أيضا…

• تصريحات ماريو سنتينو حول السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي
• البنك المركزي الأوروبي يجب أن يضع معايير (عالية جدا) لأي مساعدة تقدم إلى فرنسا
• تباطؤ التضخم في منطقة اليورو يزيد التفاؤل باقترابه من مستهدف المركزي الأوروبي