بنك الاحتياطي الفيدرالي يركز على انخفاض أسعار السلع المعمرة في معركته ضد التضخم
بينما يضع مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي اللمسات الأخيرة على حملتهم ضد التضخم، أصبح سؤال رئيسي واحد محوريًا بشكل متزايد في المناقشة: هل ستستمر أسعار السلع في الانخفاض؟
كانت أسعار السلع الأقل لجميع المنتجات، بدءًا من الملابس إلى السيارات المستعملة، محركًا رئيسيًا لانخفاض التضخم بشكل أسرع من المتوقع في النصف الثاني من عام 2023، وقد ساهم التباطؤ في وتيرة انخفاض الأسعار منذ ذلك الحين في ارتفاع القراءات حتى الآن خلال الأشهر الأولى من عام 2024.
يختلف صانعو السياسة بشأن ما إذا كانت سلاسل التوريد قد تعافت تمامًا من الاضطرابات المرتبطة بالجائحة والحرب أم لا. وأشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول الأسبوع الماضي إلى أنه “يمكننا الحصول على المزيد” من التحسن وبالتالي انخفاض الأسعار. يبدو أن بعض زملائه أكثر تشكيكًا.
وقال سكوت أندرسون، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في BMO Capital Markets، إن “العامل الحقيقي غير المؤكد في توقعات التضخم هو جانب السلع. سيؤدي ذلك إلى استمرار حذر بنك الاحتياطي الفيدرالي “.
ترك مسؤولو الفيدراليون أسعار الفائدة المعيارية دون تغيير عند أعلى مستوى لها في 23 عامًا في اجتماع السياسة الذي عقدوه في الفترة من 30 أبريل إلى 1 مايو، وأشاروا إلى بدء لاحق لخفضات أسعار الفائدة عما كان متوقعًا في السابق بعد قراءات التضخم المخيبة للآمال في الربع الأول.
أبرز محضر الاجتماع الذي نُشر يوم الأربعاء أهمية التطورات على صعيد السلع: “في حين أن تحسينات سلسلة التوريد دعمت تخفيض التضخم لأسعار السلع خلال العام السابق، علق المشاركون على أن وتيرة التباطؤ المتوقعة لمثل هذه التحسينات يمكن أن تبطئ التقدم في خفض التضخم”، كما أظهر السجل.
أسعار السيارات تدفع مؤشر أسعار المستهلك لأعلى
ارتفع مؤشر في مؤشر أسعار المستهلك للسلع الأساسية (باستثناء الغذاء والطاقة) لأول مرة في فبراير شباط بعد تسعة أشهر، ويعزى ذلك جزئياً إلى ارتفاع أسعار السيارات المستعملة. ومنذ ذلك الحين، انخفضت أسعار السيارات الجديدة والمستعملة، ويتوقع بعض الاقتصاديين أن يستمر ذلك بالنظر إلى ضعف الطلب بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، وكذلك زيادة العرض.
فئة أخرى لها وزن كبير في مؤشر أسعار المستهلك هي الملابس، والتي ارتفعت في كل من الأشهر الثلاثة الماضية. وكانت الزيادة الشهرية في شهر أبريل وحده هي الأكبر منذ يونيو حزيران 2020.
في الوقت نفسه، انخفضت أسعار أثاث المنازل بشكل موثوق خلال العام الماضي، بعد ارتفاعها السريع خلال الوباء عندما استثمر المستهلكون بكثافة في تجديدات المنازل. في تلك الأوقات، عندما كان الطلب مرتفعًا والعرض مجهدًا، غالبًا ما كانت الخدمات اللوجستية تتأخر ولم تكن أوقات التسليم تلبي الطلب وكانت تستغرق شهورًا.
أما الآن، يبدو أن هذه العوامل قد عادت إلى طبيعتها إلى حد كبير: فقد انخفض مؤشر ضغط سلسلة التوريد العالمية التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك – والذي يجمع 27 متغيرًا تقيس كل شيء بدءًا من تكاليف النقل عبر الحدود إلى بيانات التصنيع على مستوى الدولة – خلال العام الماضي، بعد أن ارتفع إلى مستويات قياسية في أواخر عام 2021.
مع ذلك، لا يزال الكثيرون في وول ستريت متفائلين بأن أسعار السلع الأساسية يمكن أن تستمر في الانخفاض في الأشهر المقبلة وسط تحسن مستمر على جانب العرض من الاقتصاد وتخفيف ضغوط الطلب. في حين انخفض مؤشر أسعار المستهلك الآن بنسبة 1.6٪ منذ ذروته في مايو 2023، إلا أنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 14.3٪ منذ فبراير 2020.
حدد اقتصاديو مورغان ستانلي بقيادة إلين زينتنر ثلاث فئات فقط مسؤولة عن التباطؤ الأخير في انكماش السلع في مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي الأمريكي، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي: الملابس وأشرطة الفيديو وبرامج الكمبيوتر. وأشاروا إلى أن تعزيز سلاسل التوريد وانكماش الأسعار في الصين من بين أسباب توقع انخفاض الأسعار أكثر.
وقال فريق مورغان ستانلي في تقرير توقعات منتصف العام نُشر في وقت سابق من هذا الأسبوع: “لا يوجد دليل على تسارع واسع النطاق، وتبدو القصة وكأنها تعديل مؤقت للأسعار النسبية”.
يطمح مسؤولو الفيدرالي الأمريكي إلى استمرار هذا الاتجاه. قال باول في 14 مايو أنه لا يزال من الممكن أن نرى “الجزء الأخير من سلاسل التوريد يتم فرزها حقًا”، مشيرًا إلى استطلاعات رأي الشركات التي “لا تزال تقول إن هناك نقصًا”. وقال نائبه الأول، فيليب جيفيرسون، يوم الاثنين إنه سيتابع البيانات الواردة ليرى “كم ستقدم المساعدة” من جانب العرض.
ولكن يبدو أن البعض أقل تفاؤلاً. قال رافائيل بوستيك، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، يوم الثلاثاء إنه “لم يعد يسمع كثيرًا عن مشكلات سلسلة التوريد”، بينما قالت لوريتا ميستر، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، في 16 مايو “من غير المرجح أن نحصل على نفس القدر من المساعدة بشأن التضخم من جانب العرض كما رأينا العام الماضي”.
كما أشار المسؤولون في اجتماعهم في وقت سابق من هذا الشهر إلى مخاطر صعودية: “أشار بعض المشاركين إلى الأحداث الجيوسياسية أو عوامل أخرى تؤدي إلى اختناقات أكثر شدة في سلسلة التوريد أو تكاليف شحن أعلى، مما قد يضغط على الأسعار صعودًا”، وفقًا للمحاضر.
اقرأ أيضا…
3 تعليقات