سهم HP ميزانية عمومية قوية وتوزيعات أرباح قادمة

ديسمبر 7, 2023آخر تحديث: ديسمبر 7, 2023

1 48 4 دقائق

تعد HP Inc. (HPQ) شركة أمريكية متعددة الجنسيات لتكنولوجيا المعلومات تأسست عام 1939. يقع مقرها الرئيسي في Palo Alto، California، وهي متخصصة في تصنيع وتطوير أجهزة الكمبيوتر الشخصية والطابعات وأجهزة التصوير وأجهزة الكمبيوتر المحمولة والبرمجيات والخدمات ذات الصلة.

في عام 2023، انخفض سهم HP بنسبة 0.24%. وصل السهم إلى أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا عند 37.61 دولار في 14 أبريل 2023، وأدنى مستوى له في 52 أسبوع عند 23.95 دولار في 13 أكتوبر 2023.

الوضع المالي

كانت السنوات الخمس الماضية بالنسبة لشركة HP جيدة نسبيا فيما يتعلق بأدائها المالي. تمكنت الشركة من التوسع لتحقيق متوسط هامش ربح إجمالي وتشغيلي وصافي على مدى 5 سنوات بلغ 19.39% و 7.14% و 6.77% على التوالي.

في حين أن هوامش الربح جيدة، إلا أنها تبدو متواضعة بشكل خاص عند مقارنتها بهامش شركة أبل المنافسة والتي تمكنت من تحقيق هوامش إجمالية وتشغيلية وصافية 40.34% و 27.34% و 23.44% على التوالي.

وتتمتع HP و Apple بنماذج أعمال مختلفة نسبيا وبالتالي لا يمكن مقارنتها بشكل مباشر ، ولكن الفرق الكبير في مقاييس الهامش هذه لشركتين تعملان في أسواق تنافسية متساوية يوضح أهمية وجود أساس اقتصادي قوي يوفر قوة تسعير كبيرة.

بالنسبة لنفس الفترة الممتدة على 5 سنوات ، تمكنت HP من تحقيق عائد على الأصول (ROA) وعائد على حقوق الملكية (ROE) و العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) بمقدار 11.72x و 8.04x و 3.93x. يعد العائد على رأس المال المستثمر ROIC المنخفض نسبيا مصدر قلق خاص ويظهر مرة أخرى الهوامش الضئيلة حقا التي تتمكن HP من استخراجها من أعمالها القائمة على القيمة.

تعمل HP على متوسط حوالي 120 يوما من الالتزامات الدائنة ، وهو ما يدعم أطروحة أن HP صارمة على الموردين، وفي حين أن هذا أمر إيجابي للشركة من منظور التدفق النقدي، يجب على HP التأكد من أنها لا تعرض أي علاقات تجارية للخطر من أجل خفض أسعار التوريد.

تشير مقاييس الأداء التشغيلي الأساسية هذه إلى أن HP هي في الأساس شركة مربحة. في حين أن هوامشها ضئيلة، فقد واصلت الشركة باستمرار، حتى في ظل الظروف الاقتصادية الصعبة، تحقيق عوائد إيجابية من أعمالها.

توزيعات أرباح قادمة

مما ذكرناه تملك HP بيئة أعمال جيدة والقراء الذين يأملون في شراء سهم شركة HP Inc للحصول على توزيعات أرباحها سيحتاجون إلى التحرك قريبا، حيث أن السهم على وشك التداول بدون أرباح.

عادةً ما يتم تعيين تاريخ توزيع الأرباح السابق ليكون يوم عمل واحد قبل تاريخ التسجيل وهو التاريخ النهائي الذي يجب أن تكون فيه حاضرا في دفاتر الشركة كمساهم من أجل الحصول على أرباح الأسهم. يعد تاريخ توزيع الأرباح السابق مهما لأن أي معاملة على السهم يجب أن تتم تسويتها قبل تاريخ التسجيل حتى تكون مؤهلة للحصول على أرباح. ولذلك، إذا قمت بشراء أسهم HP في 12 ديسمبر أو بعده، فلن تكون مؤهلا للحصول على أرباح الأسهم، عندما يتم دفعها في 3 يناير.

ستكون دفعة الأرباح التالية للشركة 0.28 دولار للسهم الواحد. وفي العام الماضي، وزعت الشركة إجماليا 1.10 دولار أمريكيا على المساهمين. استنادا إلى قيمة مدفوعات العام الماضي، تمتلك HP عائدا متتابعا بنسبة 3.9% على سعر السهم الحالي البالغ 28.49 دولارا. تعتبر توزيعات الأرباح مصدر مهم للدخل للعديد من المساهمين، ولكن صحة الأعمال أمر بالغ الأهمية للحفاظ على تلك الأرباح.

عادة ما يتم دفع أرباح الأسهم من أرباح الشركة، وإذا دفعت الشركة أرباحا أكثر مما كسبته من الربح، فقد تكون أرباح الأسهم غير مستدامة. ولحسن الحظ فإن نسبة دفع تعويضات HP متواضعة، حيث تبلغ 32% فقط من الربح. يمكن أن يكون الفحص الثانوي المفيد هو تقييم ما إذا كانت شركة HP قد حققت تدفقا نقديا حرا كافيا لتحمل أرباحها. ولحسن الحظ، استحوذت مدفوعات أرباحها على 35% فقط من التدفق النقدي الحر الذي حققته، وهي نسبة دفع مريحة.

من الإيجابي أن نرى أن توزيعات أرباح HP مغطاة بكل من الأرباح والتدفقات النقدية، نظرا لأن هذا يعد بشكل عام علامة على أن توزيعات الأرباح مستدامة، وعادة ما تشير نسبة التوزيعات المنخفضة إلى هامش أمان أكبر قبل خفض الأرباح.

هل ارتفعت الأرباح وتوزيعات الأرباح؟

لا يزال من الممكن أن تكون الأسهم ذات الأرباح الثابتة دافعي أرباح جذابين، ولكن من المهم أن تكون أكثر تحفظا في نهجك وتطلب هامشا أكبر للسلامة عندما يتعلق الأمر باستدامة الأرباح. إذا انخفضت الأرباح واضطرت الشركة إلى خفض توزيعات أرباحها، يمكن للمستثمرين مشاهدة قيمة استثماراتهم وهي تنخفض.

مع أخذ ذلك في الاعتبار، نحن لسنا متحمسين لرؤية أن أرباح سهم HP ظلت ثابتة بشكل فعال على مدى السنوات الخمس الماضية. من المؤكد أن ذلك أفضل من رؤيتها تسقط من الهاوية، لكن الأفضل أن الأسهم الموزعة للأرباح تزيد أرباحها بشكل مفيد على المدى الطويل.

وكان نمو الأرباح الأخيرة محدودا. ومع ذلك، يمكن للشركات التي ترى نموها بطيئا أن تختار في كثير من الأحيان دفع نسبة أكبر من الأرباح للمساهمين، مما قد يؤدي إلى استمرار ارتفاع توزيعات الأرباح.

سيقوم العديد من المستثمرين بتقييم أداء أرباح الشركة من خلال تقييم مدى تغير توزيعات الأرباح بمرور الوقت. حققت شركة HP زيادة سنوية بمعدل 7.6% في المتوسط سنويًا في أرباحها، استنادا إلى توزيعات الأرباح على مدى السنوات العشر الماضية.

الخلاصة

هل يجب على المستثمرين شراء HP لتوزيع الأرباح القادمة؟ بالكاد حققت الشركة نموا في أرباح السهم خلال هذا الوقت، ولكنها على الأقل تدفع نسبة منخفضة بشكل لائق من أرباحها وتدفقاتها النقدية كأرباح. قد يشير هذا إلى أن الإدارة تعيد الاستثمار في فرص النمو المستقبلية.

بشكل عام، نود أن نرى نسب دفع منخفضة ونموا قويا في أرباح السهم الواحد، لكن HP تبدو في منتصف الطريق. لا يمكن إنكار أن الشركة كانت قادرة على توليد قيمة ثابتة للمساهمين من خلال إدارة أعمال ممتازة على الرغم من قلة القوة التسعيرية أو عدم وجودها على الإطلاق.

ولكن تراجع أعمال الطباعة على مستوى العالم وفي شركة HP يعني أن أحد مصادر إيراداتها الرئيسية من المرجح أن يواجه انخفاضا ثابتا ومستمرًا مع مرور السنوات. وما لم تتمكن الشركة من العثور على عمل جديد تستخرج فيه هوامش ربح جيدة، فمن المؤكد أن الربحية الإجمالية للشركة ستنخفض.

أقوم بتقييم HP على أنها شراء بفضل التقليل الكبير من قيمة الشركة. قد يكون هناك سيناريو وارد حيث قد لا يكون لدى الشركة الكثير لتقدمه، ولكن هناك فرصة جوهرية وكبيرة ذات قيمة عميقة قد يتمكن المستثمر الموجه نحو القيمة والذي يتمتع بالكثير من الصبر من استغلالها بنجاح.

اقرأ أيضا…