تقييم OpenAI بقيمة 157 مليار دولار يحتاج إلى تفاؤل كبير
من الممكن أن تكون شركة OpenAI تستحق 157 مليار دولار، لكن هذا يتطلب بعض الافتراضات الكبيرة.
استثمرت عمالقة التكنولوجيا، شركات رأس المال الاستثماري، والعديد من صناديق التحوط في الشركة التي أسسها سام ألتمان، حيث حصلت OpenAI على 6.6 مليار دولار من التمويل الجديد.
إذا كان المستثمرون يتوقعون عائدًا يتناسب مع المخاطر، على سبيل المثال 20% سنويًا على مدى عقد من الزمن، فإن قيمة الشركة تحتاج إلى الوصول إلى 1 تريليون دولار، وهو تقدير طموح.
طموحات الإيرادات والنمو السريع
تتوقع OpenAI أن ترتفع إيراداتها لتصل إلى 11.6 مليار دولار في العام المقبل، ويرى ألتمان أن الإيرادات قد تصل إلى 100 مليار دولار بحلول عام 2029، وفقًا لتقرير نيويورك تايمز.
قلة من الشركات تحقق مثل هذا النمو لفترة طويلة، ولكن في عالم التكنولوجيا، هذا ممكن. على سبيل المثال، كانت شركة Meta Platforms (فيسبوك سابقًا) تنمو بنفس المعدل في عام 2009، وخلال الأربع سنوات التالية تضاعفت إيراداتها تسع مرات.
وإذا تمكنت OpenAI من تحقيق نمو مشابه، فقد تتجاوز التوقعات. ومع افتراض أن هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك (EBITDA) تصل إلى 50%، وهو ما تحققه مايكروسوفت، فقد يتم تقييم الشركة بـ 20 ضعفًا من أرباحها، مما يمكن المستثمرين من تحقيق العائد المستهدف.
تحديات التمويل والربحية
لكن OpenAI تختلف عن عمالقة التكنولوجيا الآخرين. فعندما كانت Meta في نفس المرحلة من تاريخها، كانت مربحة بما يكفي لتمويل نموها من التدفقات النقدية.
بالمقابل، تتوقع OpenAI أن تخسر حوالي 5 مليارات دولار هذا العام، أي أكثر من الإيرادات المتوقعة بنحو مليار دولار. تم الإعلان عن تسهيلات ائتمانية جديدة بقيمة 4 مليارات دولار لدعم السيولة، ولكن إذا لم تتمكن الشركة من تمويل نموها، فقد تضطر إلى جمع رأس مال إضافي، مما قد يؤدي إلى تخفيف قيمة الأسهم الحالية.
نموذج العمل المستقبلي
يعتمد نحو 70% من إيرادات OpenAI حاليًا على المستهلكين، وفقًا لتقارير نيويورك تايمز. إذا استمر هذا المعدل في عام 2030، فقد يعني ذلك 70 مليار دولار من الإيرادات من المستهلكين، وهو ما يعادل 40 دولارًا شهريًا مع 150 مليون مشترك.
على الرغم من أن هذا الرقم يبدو ممكنًا، فإن قوة التسعير غالبًا ما تتقلص مع توسع الشركات. على سبيل المثال، لدى نتفليكس ضعف عدد المشتركين، لكنها حققت إيرادات بلغت 33 مليار دولار فقط العام الماضي.
التحديات التنافسية
التحدي الآخر يكمن في هوامش الربح. افتراض هوامش بنسبة 50% يبدو بعيدًا عن الواقع، خاصة مع شدة المنافسة. تقوم شركات مثل Alphabet ومايكروسوفت وMeta بضخ أموال ضخمة في تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة. كما أن تشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي يتطلب تكاليف ضخمة.
على سبيل المثال، تحلل واحدة من عمليات البحث النصية عبر ChatGPT تتطلب 10 أضعاف الطاقة مقارنةً ببحث جوجل، مما يجعل التكلفة باهظة.
أيضا إصرار OpenAI على عدم تمويل المستثمرين لمنافسيها يظهر مدى صعوبة تحقيق النجاح في هذه الصناعة. في ظل هذه الظروف، يتعين على OpenAI تطوير نموذج عمل مستدام يتجاوز تحديات التمويل والمنافسة الشديدة للحفاظ على قيمتها العالية وتحقيق التوقعات المرتفعة.
اقرأ أيضا…
- ارتفاع أسهم نفيديا بعد صفقة مع OpenAI
- سوفت بنك تستثمر 500 مليون دولار في OpenAI
- OpenAI تطلق محرك بحث جديد SearchGPT و أسهم ألفابت تتراجع
