هل يجب التفكير في الاستثمار في أسهم جي بي مورجان؟

JPMorgan Chase (NYSE:JPM) (جي بي مورجان) هو أحد البنوك التجارية الأكثر قوة وشهرة في العالم. ويشتهر البنك بخدماته المالية القوية والمتنوعة وهو ما ساعد البنك على التفوق على أقرب منافسيها من حيث العائدات والنمو.

وقد فاجأ الأداء القوي لسهم جي بي مورجان في عام 2023 المستثمرين، خاصة بالنظر إلى التعقيد العام الموجود في القطاع المصرفي بسبب الظروف الاقتصادية الكلية الحالية المتدهورة بشكل متزايد. 

ومع ذلك، فإن التراجع الأخير في أسعار الأسهم وبعض النتائج المالية المختلطة قد زادت من صعوبة توقع المستقبل من حيث التوقعات المستقبلية من عملاق البنوك، بالنظر إلى احتمال حدوث ركود في عام 2024.

نبذة عن جي بي مورجان

جي بي مورجان هو أحد البنوك التجارية الأكثر القوة في الولايات المتحدة، والبنك هو الأكبر من بين الأربعة الكبار من حيث القيمة السوقية للبنوك الأخري بنك أوف أمريكا (BAC) و ويلز فارجو (WFC) و سيتي جروب (Citi).

وشهدت السنوات التي تلت عام 2008 نمو أعمال جي بي مورجان بشكل كبير من خلال مزيج من استراتيجيات الاستثمار وإدارة رأس المال السليمة، ولقد بنى البنك ميزانية عمومية قوية مع توفير القروض الاستراتيجية التي تتحمل المخاطر في طليعة ممارساته التجارية.

وفي حين أن منافسي جي بي مورجان الرئيسيين بنك أوف أمريكا و ويلز فارجو و سيتي جروب عانوا مؤخرا من أخطاء مالية أدت إلى الضغط على الربحية قصيرة الأجل، يبدو أن إدارة جي بي مورجان الممتازة قد تمكنت من إدارة بيئة الاقتصاد الكلي الصعبة بعد فيروس كورونا بشكل أفضل قليلا.

ويستمر جيمي دايمون في قيادة جي بي مورجان بصفته الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة، وسمح له خبرته الواسعة في البنك جنبا إلى جنب مع كميات هائلة من المعرفة بالصناعة بقيادة جي بي مورجان بشكل فعال من خلال بيئة مصرفية متغيرة بسرعة.

ولكن أزعج قراره الأخير ببيع بعض أسهمه في جي بي مورجان السوق لأنه يأتي خلال فترة حرجة وصعبة حتى بالنسبة لعملاق البنوك. 

يضع هذا القرار من دايمون بعض الشكوك حول المستقبل القريب إلى المتوسط في البنك وزاد من عدم اليقين المتوقع في نتائج الربع الرابع القادم.

نظرة اقتصادية لجي بي مورغان

لا شك أن جيه بي مورغان لديها قوة اقتصادية كبيرة مبنية بشكل أساسي على المحفظة الكبيرة للبنك من الخدمات المصرفية الاستثمارية والتجارية والخدمات الاستهلاكية.

ويحتوي البنك على وحدتين تشغيليتين متميزتين تتكونان من الأعمال التجارية للمستهلكين والأعمال التجارية للمؤسسات.

وتشمل الأعمال التجارية للمستهلكين بشكل أساسي الخدمات المصرفية للمستهلكين بما في ذلك الخدمات المصرفية وإدارة الثروات وإقراض السكن وخدمات البطاقات وتمويل السيارات. 

ويحقق قسم الخدمات المصرفية للمستهلكين أكبر قدر من الإيرادات للبنك ولكنه متساو تقريبا من حيث صافي الدخل مثل قسم الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار بسبب الرسوم المنخفضة بشكل عام وزيادة مخصص الخسائر الائتمانية.

وفي حين أن المنافسة داخل قطاع الخدمات المصرفية الاستهلاكية قوية بشكل خاص مع المنافسين بنك أوف أمريكا وويلز فارغو، فإن التنوع العام في الخدمات (الخدمات المصرفية وإدارة الثروات ورهن المنازل والسيارات) التي يقدمها البنك يساعد على زيادة مقدار المنافسة يتمتع به جي بي مورغان.

بالنسبة للعميل الحالي مع جي بي مورغان من خلال حساب التوفير له، فمن المحتمل جدا أن يقوم نفس العميل بعد ذلك بتمويل قرض سيارة أو منزل من خلال البنك بدلا من الذهاب إلى منافس.

وهذه المبيعات المتبادلة المتزايدة بفضل مجموعة واسعة من الخدمات هي المحرك الرئيسي لقطاع الخدمات المصرفية الاستهلاكية في جي بي مورغان.

علاوة على ذلك ، فإن الحجم الهائل لجيه بي مورغان يتيح للبنك استخراج عائد على حقوق الملكية وإيرادات أعلى من خدماتها المصرفية الاستهلاكية، خاصة عند مقارنتها بالمنافسين الأصغر حجما. 

وتتمتع العديد من الخدمات الرئيسية للبنك مثل الحسابات الجارية وبطاقات الائتمان ومنصات الاستثمار بتكاليف ثابتة كبيرة تتناقص في الحجم بالنسبة إلى إجمالي الإيرادات المحققة.

يوفر هذا لجيه بي مورغان ميزة تنافسية رئيسية في التكلفة والتي يجب أن تستمر في الاستفادة من هوامش وعوائد البنك بشكل عام على المدى الطويل (على افتراض أن الإيرادات ستستمر في النمو).

الوضع المالي لجي بي مورجان

من منظور الوضع المالي، تقود جي بي مورجان نظيراتها سواء فيما يتعلق بالعائدات أو هوامش الربح من أعمالها.

متوسط ​​هامش ربح جي بي مورجان الصافي لـ 5 سنوات هو 29.43% وهو أعلى بنسبة 2% من هامش ربح بنك أوف أمريكا الصافي ويتقدم على سيتي جروب وويلز فارجو بأكثر من 10% لكل منهما. يبلغ متوسط ​​العائد على الأصول والعائد على استثمار المساهمين في  البنك على مدى السنوات الخمس الماضية 1.10% و 14.44% على التوالي، وهو ما يتفوق على البنوك الثلاثة الكبرى الأخرى جميعا بنسبة 4% على الأقل.

كان لدى البنك معدل رافعة المالية قدرها 13.84 مره في السنة المالية 2022 وهي الأعلى بين جميع نظرائه، وتُعرَّف الرافعة المالية على أنها قدرة الشركة على استخدام الديون لتعظيم أو زيادة العوائد لمالكي الأسهم. 

من خلال مؤشرات الأداء التشغيلي الأساسية هذه، يمكننا ملاحظة عوامل قوة الوضع المالي الملموس في جي بي مورجان والتي تساعد البنك على التفوق على أقرانه من حيث الأداء التشغيلي العام.

وبينما قدم عام 2023 للبنوك في جميع أنحاء العالم ظروفا اقتصادية كلية صعبة للغاية، تأثر جي بي مورجان بشكل أقل من منافسيه الثلاثة الرئيسيين.

هل يجب الاستثمار في سهم جي بي مورجان

خلال السنوات الخمس الماضية، أدت جي بي مورغان أداء أضعف من مؤشر S&P 500 ككل بنحو 25% على الرغم من الانتعاش القوي منذ أواخر عام 2022.

وعند النظر إلى الاضطرابات التي شهدتها صناعة البنوك الأمريكية في وقت سابق من عام 2023، من المدهش أن نرى سهم جي بي مورغان يتمتع بهذه القدرة على الصمود حتى عام 2023 مع ثقة المستثمرين العالية على ما يبدو في البنك.

جيه بي مورغان هي بلا شك اللاعب المهيمن عندما يتعلق الأمر بالصناعة المصرفية العالمية ومجموعة “الأربعة الكبار” من البنوك الأمريكية. يوضح حجمها الهائل وهامش ربحها الصافي الصحي وعائدها المستقر على حقوق الملكية أن القوة الاقتصادية للبنك يعمل بشكل جيد لمساعدة الشركة على تحقيق عوائد ضخمة على رأس المال المستثمر.

في حين أن السنة المالية 2023 كانت ثابتة نسبيًا من حيث النمو، إلا أن البنك ظل مرنًا على الرغم من تدهور البيئة الاقتصادية الكلية والمستهلك الأمريكي الضعيف ببطء ولكن بثبات.

ولكن إن التقييم المنخفض نسبيًا أو التقييم العادل في أسوأ الأحوال الموجود حاليا في أسهم التكنولوجيا وأسهم النمو لا يفعل الكثير لتعزيز فكرة إنشاء مركز استثماري في سهم جي بي مورجان

وفي حين يعتقد أن البنك سيكون استثمارا ممتازا على المدى الطويل، فإن السوق الذي يقدم حاليا العديد من الشركات ذات الأسهم الممتازة بأسعار رائعة يعني أنه لا يمكن التفكير في شراء أسهم جي بي مورجان حتى يكون هناك خصم بنسبة 25% على الأقل في أسهم جي بي مورجان.