إرث وارين بافيت ومستقبل بيركشاير هاثاواي: تحليل اجتماع 2025 وخلافة جريج أبيل

لطالما كان وارين بافيت، المعروف بلقب “عراف أوماها”، منارة وقامة أيقونية في عالم الاستثمار. ورغم أن مجتمع المستثمرين كان على دراية بأن بافيت سيخطو جانباً في السنوات القادمة، جاء إعلان التنحي الأخير ليمثل لحظة تاريخية فاصلة. فمسيرته الاستثمارية الأسطورية بدأت قبل 74 عاما، قاد خلالها إمبراطورية بيركشاير هاثاواي لمدة 60 عاماً حافلة بالإنجازات.

لم يقتصر إرث بافيت، بالتعاون مع شريكه الراحل تشارلي مونجر، على بناء سجل استثماري لا يضاهى، بل امتد ليشمل إلهام الملايين من المستثمرين حول العالم. لقد رسخا نهجاً استثمارياً عقلانياً، وشكّلا حصناً منيعاً في مواجهة تجاوزات وول ستريت. فلسفتهما الاستثمارية، التي صمدت أمام اختبار الزمن، ألهمت ورسمت ملامح التفكير المالي للكثيرين.

في هذا المقال، نستعرض أبرز ملامح المرحلة الانتقالية في بيركشاير هاثاواي، ونحلل مخرجات اجتماع المساهمين لعام 2025، ونسلط الضوء على القائد الجديد جريج أبيل، ونستخلص الدروس الاستثمارية الخالدة من مسيرة “عراف أوماها”.

أبرز مخرجات اجتماع بيركشاير هاثاواي السنوي 2025

شكل اجتماع الجمعية العمومية لشركة بيركشاير هاثاواي لهذا العام في أوماها حدثاً استثنائياً، رسم ملامح مستقبل الشركة. إليك أهم النقاط:

1. جريج أبيل رسمياً الرئيس التنفيذي: بداية عهد جديد لم يكن الإعلان مفاجئا: جريج أبيل هو الرئيس التنفيذي الجديد لبيركشاير هاثاواي. هذا التعيين كان متوقعاً منذ عام 2021 وحظي بدعم قوي من تشارلي مونجر. يشغل أبيل (62 عاماً) حالياً منصب نائب رئيس العمليات غير التأمينية، ويمتلك خبرة واسعة داخل أروقة بيركشاير. لن يبتعد بافيت كلياً، بل سيحتفظ بمنصبه كرئيس لمجلس الإدارة، ومن المتوقع أن يستمر في تقديم التوجيه والإرشاد، خاصة فيما يتعلق بقرارات تخصيص رأس المال الكبرى والحفاظ على ثقافة بيركشاير الفريدة. وكما قال بافيت: “سأظل موجوداً، ربما أضع قدمي لأعلى، وأقرأ تقارير سنوية أكثر من أي وقت مضى. لكن غريغ هو المسؤول”.

2. أداء بيركشاير هاثاواي: قوة وثبات مع بعض التحديات

   • الشركات التشغيلية: أظهرت شركات رئيسية مثل BNSF (السكك الحديدية) و Berkshire Hathaway Energy (BHE) أداءً قوياً.
   • قطاع التأمين (GEICO): يُلاحظ تحسن في عمليات الاكتتاب على الرغم من التحديات التي تواجه سوق التأمين.
   • التصنيع والخدمات والتجزئة: عكست النتائج تبايناً يتماشى مع الأوضاع الاقتصادية العامة.
   • المحفظة الاستثمارية: لا تزال شركات عملاقة مثل آبل، أمريكان إكسبريس، كوكا كولا، وبنك أوف أمريكا تشكل ركائز أساسية في المحفظة. بلغت قيمة استثمارات الشركة المدرجة حوالي 280 مليار دولار، بينما ارتفع حجم النقد المتوفر إلى رقم قياسي يناهز 350 مليار دولار.

3. استراتيجية الاستثمار المستقبلية لبيركشاير: ثبات على المبادئ فيما يتعلق بالخطط المستقبلية، يبدو أن النهج الاستثماري سيظل راسخاً إلى حد كبير:

   • الاستثمار في الأسهم العامة: سيظل انتقائياً وانتهازياً، مع تركيز مستمر على القيمة طويلة الأجل. لم تظهر حتى الآن صفقات كبيرة تلبي معايير الشركة وحجمها.
   • إعادة شراء الأسهم: ستبقى الخيار المفضل عندما يتم تداول سهم بيركشاير بأقل من قيمته الجوهرية المقدرة.
   • الاستحواذات: ستُعطى الأولوية للاستحواذات التكميلية والصفقات الأصغر حجماً للأعمال القائمة. أقر جريج أبيل بالأهمية المتزايدة للتكنولوجيا في جميع أعمال بيركشاير، لذا قد نشهد المزيد من الاستثمارات في شركات التكنولوجيا تحت قيادته.

4. رؤى بافيت الاقتصادية: حكمة “عراف أوماها” حول التحديات الراهنة

   • التضخم: لا يزال يشكل مصدر قلق رئيسي. حذر بافيت قائلاً: “التضخم دودة شريطية”، مشيراً إلى ضغوط التكلفة المستمرة.
   • التعريفات الجمركية والجغرافيا السياسية: أعرب عن أمله في تجارة عالمية رشيدة، لكنه أقر بالشكوك العالمية القائمة. يساعد تنوع محفظة بيركشاير في التخفيف من هذه المخاطر.
   • الاقتصاد الأمريكي: على المدى الطويل، يحافظ بافيت على تفاؤله، لكنه يتوقع تباطؤاً في النمو على المدى القصير. “الرياح الأمريكية الداعمة قوية، لكن حتى الرياح القوية يمكن أن تواجه رياحاً معاكسة.”

جريج أبيل: من هو خليفة وارين بافيت في قيادة بيركشاير هاثاواي؟

مع بقاء بافيت كرئيس لمجلس الإدارة، يتولى جريج أبيل منصب الرئيس التنفيذي، وهي مسؤولية جسيمة. إليك نظرة أقرب على القائد الجديد:

• مسيرة حافلة من الطاقة إلى قيادة الإمبراطورية: جريج أبيل، كندي المولد ويبلغ من العمر 62 عاماً، انضم إلى بيركشاير عام 1992 عبر شركة MidAmerican Energy. تم تعيينه نائباً لرئيس العمليات غير التأمينية لجميع شركات بيركشاير في عام 2018، كما انضم إلى مجلس الإدارة. تحت إشرافه، شهدت BH Energy نمواً هائلاً، وتحولت إلى عملاق في قطاع المرافق (الكهرباء، الغاز، والطاقات المتجددة) في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وكندا. قاد أبيل استثمارات ضخمة في الطاقة المتجددة، خاصة طاقة الرياح، مما جعل BHE رائدة في هذا المجال. يُعرف عن أبيل بأنه خبير بشؤون الشركة الداخلية والخارجية، ويُعتبر مديراً بارعاً ومخصصاً ماهراً لرأس المال.

• فريق الدعم القوي: على الرغم من أن خبرة أبيل الأساسية ليست في انتقاء الأسهم أو التأمين، إلا أنه سيحظى بدعم فريق قوي:

  • أجيت جاين: نائب رئيس عمليات التأمين، سيظل على رأس ذراع التأمين العملاقة في بيركشاير.
  • تود كومبس وتيد ويشلير: سيواصلان إدارة أجزاء كبيرة من المحفظة الاستثمارية.

لا يُتوقع أن يُجري أبيل تغييرات جذرية على استراتيجية بيركشاير أو ثقافتها في المدى القريب، وهو ما يطمئن المساهمين. وبالنظر إلى مسيرته التي تزيد عن 30 عاماً داخل بيركشاير والفترة التي قضاها تحت إشراف بافيت، يمكن القول بثقة إنه مستعد تماماً للمهمة المقبلة.

دروس استثمارية خالدة من مدرسة وارين بافيت

مع تسليم بافيت دفة القيادة التنفيذية لأبيل، نستعرض أربعة دروس رئيسية تعلمناها من “عراف أوماها” على مر السنين، وهي بمثابة نصائح وارين بافيت الذهبية:

1. تجاهل الضجيج وركز على الأساسيات (التخلص من الضوضاء): قد تبدو عبارة مألوفة، لكنها فعالة للغاية. أثبت بافيت ذلك مراراً وتكراراً. كان بإمكانه الانتقال إلى نيويورك أو أي عاصمة مالية كبرى، لكنه اختار البقاء في أوماها، نبراسكا، لتجنب “ضجيج” وول ستريت وتقلباتها قصيرة الأجل. ينصب تركيزه على قراءة التقارير السنوية (لعقود من الزمن) لفهم جوهر الأعمال التجارية.

2. ابحث عن “الخنادق الاقتصادية”: الميزة التنافسية المستدامة: يشتهر بافيت بشراء أسهم الشركات عالية الجودة عندما تكون أسعارها توفر “هامش أمان”. لكن مكاسبه الكبرى لم تأتِ فقط من ارتفاع الأسعار إلى “القيمة العادلة”، بل من تضاعف الأرباح على مدى عقود.

   • مثال كوكا كولا: بين عامي 1988 و1994، أنفقت بيركشاير 1.3 مليار دولار لشراء 400 مليون سهم. تبلغ قيمة هذه الحصة الآن حوالي 29 مليار دولار. ارتفع سعر السهم بنسبة 10% سنوياً تقريباً منذ 1994، لكن هذه النسبة المضاعفة على مدى 31 عاماً أسفرت عن مكسب بنسبة 2100% على سعر السهم وحده. في عام 2024، تلقت بيركشاير أرباحاً بقيمة 776 مليون دولار من حصتها في كوكا كولا، أي عائد سنوي على التكلفة يناهز 60%. المفتاح كان الميزة التنافسية المستدامة (الخندق الاقتصادي) ومسار النمو الطويل. شهرة العلامة التجارية لشركة كوكا كOLA وشبكة توزيعها الواسعة جعلت المنافسة صعبة.

3. فن تخصيص رأس المال: مفتاح النمو طويل الأجل: يُنظر إلى بافيت كمستثمر فذ، لكنه أيضاً مدير وقائد أعمال من الطراز الرفيع. من خلال توزيع رأس المال بفعالية عبر فرص متنوعة (فائض التأمين، شركات كاملة، أسهم)، نجح بافيت باستمرار في تعظيم القيمة طويلة الأجل. إن تخصيص رأس المال السيئ يدمر القيمة، وهو أمر يجب على المستثمرين الانتباه إليه.

4. التعلم المستمر ومعرفة حدود الكفاءة: يدعم بافيت مبدأين أساسيين في التعلم:

   • الالتزام بـ “دائرة الكفاءة”: يستثمر فقط فيما يفهمه جيداً. لقد تجنب فقاعة الدوت كوم الشهيرة، ثم استثمر لاحقاً في آبل بمجرد أن “فهم” خندقها التنافسي.
   • “كلما تعلمت أكثر، كسبت أكثر”: يدرك بافيت قيمة التعلم المستمر وتراكم المعرفة. على الرغم من نجاحه وثروته الهائلة، واصل قضاء معظم وقته في قراءة المجلات التجارية والتقارير السنوية وكل ما يساعده على تحسين فهمه للأعمال والاقتصاد.

بصمة “عراف أوماها” على عالم الاستثمار

لا يمكن إغفال تأثير وارين بافيت العميق على صناعة الاستثمار العالمية:

• حوكمة الشركات: دافع بقوة عن مصالح المساهمين وعن التعويضات التنفيذية المنطقية.
• إلهام الملايين: علم المستثمرين الأفراد أهمية المنطق والصبر، وشكّل صوتاً للحكمة في مواجهة ضجيج المضاربات.
• “طريقة أوماها”: من خلال البقاء بعيداً عن صخب المراكز المالية، رسخ أهمية التفكير الواضح طويل الأجل.
• الثقة كعملة: بنى نزاهته وشفافيته إمبراطورية أعمال فريدة وغير مركزية، مما يضيف قيمة جوهرية.

كيف يطبق المستثمر الفرد استراتيجية بافيت في استثماراته؟

المبادئ التي بنت أحد أنجح السجلات الاستثمارية في التاريخ يمكن تطبيقها مباشرة على كيفية اختيارك للأسهم وإدارة محفظتك الاستثمارية. الأفكار الأساسية – القيمة، الجودة، والتفكير طويل الأجل – لا تزال تتمتع بقوة استثنائية.

1. حدد القيمة العادلة للأسهم: فهم القيمة الحقيقية للأعمال التجارية أمر بالغ الأهمية. لأي شركة تفكر في الاستثمار بها، استخدم بحثك وفهمك لمبادئ تقييم بافيت (مثل البحث عن هامش أمان) لتحديد ما تعتقد أنه “قيمتها العادلة”. هذا يساعدك على اتخاذ قرارات شراء أو احتفاظ أو بيع عقلانية.

2. اكتشف الفرص الاستثمارية الواعدة بأسلوب بافيت: ابحث عن الشركات التي تتمتع بـ:

   • عائد قوي ومستمر على حقوق المساهمين (ROE).
   • نسب دين إلى حقوق مساهمين منخفضة.
   • تاريخ من التدفق النقدي الحر الإيجابي.
   • نسب سعر إلى ربحية (P/E) أو سعر إلى قيمة دفترية (P/B) معقولة مقارنة بصناعتها ومتوسطاتها التاريخية.

3. حلل الأسهم باستخدام “فلتر بافيت”:

   • هل تقع الشركة ضمن “دائرة كفاءتك”؟
   • هل لديها ميزة تنافسية واضحة ودائمة (خندق اقتصادي)؟
   • هل يديرها فريق إداري تثق به؟
   • هل هي سليمة مالياً بمستويات دين يمكن إدارتها؟

4. نصيحة إضافية: البحث عن الجواهر الخفية: فكر في البحث عن الشركات الأصغر حجماً، وربما تلك التي يتم تجاهلها، والتي يديرها مالكوها في صناعات أقل بريقاً. قد لا تؤثر هذه الشركات الصغيرة على إمبراطورية بحجم بيركشاير، ولكن بالنسبة للمستثمرين الأفراد، يمكن أن تكون فرصاً لتحقيق مكاسب كبيرة.

من المهم أن نتذكر أن مبادئ بافيت لا تحتاج بالضرورة إلى أن تنطبق على كل سهم تمتلكه. بالنسبة للشركات المبتكرة للغاية التي ترتاد تقنيات جديدة، قد يكون تحديد ميزة تنافسية ستستمر لعقود أمراً صعباً. في مثل هذه الحالات، قد يكون من المنطقي تبني أفق زمني أقصر وإعادة تقييم استثمارك بشكل متكرر.

وفي النهاية مع انتقال دفة القيادة في بيركشاير هاثاواي، يظل إرث وارين بافيت الاستثماري حياً ومتجدداً. إن مبادئه التي تتمحور حول القيمة، والصبر، والفهم العميق للأعمال، تقدم خارطة طريق للمستثمرين من جميع المستويات للتنقل في عالم المال المتقلب. ومع تولي جريج أبيل المسؤولية، تستعد بيركشاير لمواصلة مسيرتها، معززة بثقافة فريدة وفلسفة استثمارية أثبتت جدارتها على مدى عقود. للمستثمر الفرد، تظل دروس “عراف أوماها” منارة تضيء دروب الاستثمار الناجح والمستدام.

اقرأ أيضا…

• وارين بافيت قد يكون خسر 23 مليار دولار من الأرباح بعد بيع أسهم آبل
• قوة سهم بنك أوف أمريكا رغم بيع وارن بافيت: هل السيطرة لا تزال بيد الثيران قبل إعلان أرباح الربع الثالث؟
•  وارن بافيت يبيع 982 مليون دولار إضافية من أسهم بنك أوف أمريكا