انخفاض أسعار الذهب وسط توقعات باتباع الاحتياطي الفيدرالي نهجًا حذرًا العام المقبل
انخفضت أسعار الذهب يوم الثلاثاء، متأثرة بارتفاع قيمة الدولار الأمريكي وعائدات سندات الخزانة، حيث ترقب المستثمرون قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة وسط توقعات باتباع البنك المركزي نهجًا حذرًا في تخفيف السياسة النقدية العام المقبل.
انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 0.5% ليصل إلى 2,639.22 دولار، كما انخفضت العقود الآجلة للذهب في الولايات المتحدة بنسبة 0.6٪ لتصل إلى 2,654.10 دولار.
ارتفع كل من الدولار الأمريكي وعائدات سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات قبل الاجتماع النهائي للاحتياطي الفيدرالي لهذا العام الذي يبدأ في وقت لاحق من اليوم. بينما من المتوقع على نطاق واسع خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية يوم الأربعاء، يتزايد اقتناع المتداولين بأن البنك المركزي سيخفض أسعار الاقتراض تدريجيًا فقط العام المقبل. وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME، تبلغ احتمالات خفض 25 نقطة أساس هذا الأسبوع 97%، لكن فرص الخفض في يناير تبلغ حوالي 17% فقط.
ترقب قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية وتأثيره المحتمل
قال هان تان، كبير محللي السوق في Exinity Group: “يبدو أن متداولي الذهب يترددون في اتخاذ تحركات كبيرة حتى الآن، نظرًا لأن قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المحوري بشأن أسعار الفائدة قاب قوسين أو أدنى”. سيُقدم اجتماع الاحتياطي الفيدرالي رؤى حول تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية في عامي 2025 و 2026، وما إذا كان البنك المركزي سيُقلص التيسير بسبب التضخم المحتمل في ظل إدارة ترامب القادمة.
وإذا قدم الاحتياطي الفيدرالي رسالة متشددة وأشار إلى توقف وشيك في تيسير السياسة، فقد ينخفض الذهب إلى 2,600 دولار، مع توفير المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا دعمًا محتملاً. يزدهر الذهب عمومًا في بيئة منخفضة أسعار الفائدة. يراقب المتداولون أيضًا أرقام الناتج المحلي الإجمالي والتضخم الرئيسية في الولايات المتحدة المقرر صدورها في وقت لاحق من الأسبوع، والتي قد تُؤثر على معنويات السوق.
في غضون ذلك، من المُقرر أن تشهد واردات الهند من الذهب، وهي مُستهلك رئيسي، تباطؤًا حادًا في ديسمبر بعد مشتريات قياسية في نوفمبر، حسبما قال مسؤولون تجاريون وحكوميون.
توقعات MKS بشأن تقلبات أسعار الذهب والفضة في 2025
وفقًا لإحدى محللات السوق، يبدو مسار الذهب نحو مستويات قياسية في عام 2025 أكثر تعقيدًا مع اقتراب العام الجديد. في توقعاتها للمعادن الثمينة لعام 2025، قالت نيكي شيلز، رئيسة قسم الأبحاث واستراتيجية المعادن في MKS PAMP، إنها تتوقع أن يتم تداول الذهب في نطاق واسع نسبيًا بين 2,500 و 3,200 دولار للأوقية، حيث يتحدد مصير المعدن الثمين إلى حد كبير من قِبل الاحتياطي الفيدرالي. في الوقت نفسه، تتوقع MKS أن يبلغ متوسط أسعار الذهب 2,750 دولارًا للأوقية لهذا العام، بزيادة قدرها 14٪ عن المتوسط السنوي الحالي لهذا العام.
قالت شيلز: “تعتمد أسعار الذهب عند 3,000 دولار أو أكثر أو 2,500 دولار على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي متقدمًا أو مُتأخرًا عن منحنى التضخم في عهد ترامب؛ نتوقع أن يكون مُتأخرًا، ما يُؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة الحقيقية وضعف الدولار الأمريكي في النصف الثاني من العام”. وأضافت: “من الناحية الهيكلية، تضمن حلقة التغذية الراجعة الإيجابية للتضخم المرتفع لفترة أطول، واستمرار تراجع العولمة، وانخفاض قيمة العملة، وإلغاء الدولرة من قِبل البنوك المركزية، والوضع الجيوسياسي الفوضوي وغير القابل للتنبؤ، ومسارات الدين العالمي غير المُستدامة، ومجتمع المُستثمرين العامين غير المُمتلكين بشكل كافٍ، أن يظل الذهب مُنَوِّعًا آمنًا للأصول”.
على الرغم من أن الذهب يتمتع بدعم أساسي قوي في عام 2025، أشارت شيلز إلى أن احتمالية حدوث سوق هابطة في العام المُقبل أعلى من احتمالية حدوث سيناريو صعودي. ذكرت شيلز في تقريرها أن هناك احتمالية بنسبة 30٪ لتداول الذهب بالقرب من 2,500 دولار للأوقية في العام المُقبل حيث يقود الرئيس المُنتخب دونالد ترامب الاستثنائية الأمريكية بسياسات داعمة للنمو مثل التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود. في الوقت نفسه، من المتوقع أن تدفع سياسات “أمريكا أولاً” أسعار المُستهلكين إلى الارتفاع، ما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على إبطاء دورة التيسير، حتى مع تأخره عن منحنى التضخم. حذرت شيلز أيضًا مُستثمري الذهب من أن تركيز الإدارة الجديدة على العملات المشفرة قد يُحوّل بعض المُستثمرين بعيدًا عن سوق المعادن الثمينة في العام المُقبل.
احتمالات تجاوز أسعار الذهب مستوى 3,000 دولار
في غضون ذلك، تُحدد MKS احتمالية بنسبة 20٪ فقط لتجاوز أسعار الذهب 3,000 دولار للأوقية في عام 2025. من بين العوامل الصعودية التي تُسلط شيلز الضوء عليها بالنسبة للذهب استمرار شراء البنوك المركزية حيث تُنَوِّع الأسواق الناشئة بعيدًا عن الدولار الأمريكي. في حين أن سياسات ترامب “أمريكا أولاً” لديها القدرة على دعم الاقتصاد المحلي، أشارت شيلز أيضًا إلى أنها قد تدفع الدين الحكومي إلى الارتفاع، ما يُؤدي إلى تفاقم ضغوط التضخم التي قد تُغرق الاحتياطي الفيدرالي. في هذا السيناريو، قالت شيلز إن الدولار الأمريكي سيضعف، ما يُوفر رياحًا خلفية للذهب.
على الرغم من أن شيلز مُترددة إلى حد ما بشأن الذهب، إلا أنها ترى إمكانات كبيرة للفضة. تتوقع MKS أن يتم تداول أسعار الفضة في نطاق من 28 إلى 42 دولارًا للأوقية، بمتوسط سعر يبلغ 36.50 دولارًا للأوقية، بزيادة قدرها 23٪ عن المتوسط السنوي الحالي. قالت شيلز إن إجراءات التيسير العالمية يجب أن تُساعد في تحفيز الاقتصاد، ما يُعزز الطلب الصناعي على الفضة في عام 2025.
قالت شيلز: “من المُقرر أن تتفوق الفضة على جميع المعادن الثمينة في عام 2025، نظرًا لتخفيضات أسعار الفائدة المُتزامنة من البنوك المركزية، وخلفية اقتصادية كلية أكثر دعمًا للصين والولايات المتحدة، واستمرار الطلب القوي على الطاقة الشمسية، وفي النهاية مسار أضعف للدولار الأمريكي”. وأضافت: “في حين أن الصين قد وصلت إلى مرحلة النمو المُتأخر لقدرة الخلايا الكهروضوئية، فإن بقية العالم يُعوض النقص، حيث يمر بمرحلة نمو مُبكرة ويعتمد بشكل مُتزايد تكنولوجيا الجيل التالي (TOPCon مقابل PERC) مع مُعدلات تحميل أعلى للفضة”.
على الرغم من أن الطلب الصناعي سيكون ركيزة حاسمة لدعم الفضة، قالت شيلز إن المعدن يحتاج إلى جذب طلب استثماري جديد للوصول إلى أهدافها من الارتفاع. قالت: “سيعتمد صعود الفضة بشكل كبير على مُشاركة المُستثمرين التي تفوق أي انكماش مُحتمل في الطلب الصناعي العالمي بسبب التهديد من تعريفات ترامب. يجب أن يتجاوز الطلب الاستثماري – المؤسسي والتجزئة على حد سواء – التدفقات الطفيفة التي شوهدت في عام 2024”.
اقرأ أيضا…
تعليق واحد