لماذا لا ترتفع أسهم شركات تعدين الذهب بما يوازي ارتفاع سعر الذهب؟
مثل العديد من فئات الأصول الأخرى في عام 2024، حقق الذهب أداء ممتازا حتى الآن، حيث يتم تداوله بالقرب من مستويات قياسية، وهو أمر غير معتاد إلى حد ما عندما تكون مؤشرات الأسهم أيضا قريبة من أعلى مستوياتها التاريخية. إذن ما الذي يدفع هذه المكاسب؟
هناك عدة عوامل يمكن أن تؤدي إلى زيادة الطلب على الذهب، بما في ذلك توقعات التضخم وانخفاض قيمة الدولار الأمريكي، والشكوك أو الأزمات المالية والجيوسياسية.
لكن في الآونة الأخيرة، أدى عاملان إضافيان إلى ارتفاع الطلب أكثر من المعتاد. لهذا السبب، نتعمق في هذين العاملين، بالإضافة إلى سبب إمكانية تباعد أداء شركات تعدين الذهب عن أداء سعر الذهب، وكيفية الحصول على تعرض للذهب، إذا كنت مهتما به، من خلال طريقة تناسبك.
البنوك المركزية تتحول إلى الذهب
ما هو السبب الأول لارتفاع الطلب على الذهب أكثر من المعتاد؟ حسنا، تشتري البنوك المركزية الذهب بمستويات قياسية منذ عام 2021. كانت البنوك المركزية من البائعين الصافين للذهب خلال التسعينيات والألفينيات، لكنها عادت إلى الشراء الصافي مرة أخرى بعد الأزمة المالية العالمية.
تسارع شراء البنوك المركزية في عام 2022 عندما وصلت مشترياتها إلى مستوى قياسي بلغ 1082 طنا في عام 2022، يليه 1037 طنا في عام 2023.
عادة ما يدور مبرر قيام البنوك المركزية بشراء الذهب حول تنويع احتياطياتها بعيدا عن التركز بشكل كبير في الدولار الأمريكي، وتعزيز ميزانياتها العمومية، وامتلاك أصل بدون مخاطر ائتمانية.
وقد وجد استطلاع أجراه مجلس الذهب العالمي العام الماضي أن البنوك المركزية تجد في الموقع التاريخي للذهب وقدرته على الاحتفاظ بالقيمة وأدائه خلال الأزمات أسبابا جذابة لإضافته إلى احتياطياتها.
سبب عدم ارتفاع أسهم شركات تعدين الذهب بما يوازي ارتفاع سعر الذهب
عادة ما يكون وعد أسهم شركات تعدين الذهب أنها تقدم تعرضا يعمل مثل رافعة لسعر الذهب، على سبيل المثال، إذا كان يكلف المنتج 1500 دولار لاستخراج أوقية من الذهب ويرتفع سعر الأوقية من 2000 دولار إلى 2100 دولار، فإن أرباحه تقفز من 500 دولار إلى 600 دولار للأوقية. في هذه الحالة، يجب أن تؤدي زيادة قدرها 5% في سعر الذهب إلى قفزة بنسبة 20% في الأرباح.
ومع ذلك، فإن الواقع هو أن شركات تعدين الذهب تواجه صعوبة في زيادة أرباحها بنفس المعدل الذي يزيد فيه سعر الذهب، ناهيك عن معدلات نمو أعلى.
لقد انعكست أسعار الأسهم أيضًا على هذه الصعوبات. حقق كل من صندوق VanEck Gold Miners ETF (باللون الأحمر) و صندوق VanEck Junior Gold Miners ETF (باللون الأزرق) أداءً أقل من صندوق SPDR Gold Trust (باللون البرتقالي) بنسبة تقارب 200٪ منذ عام 2008.
هناك عدة عوامل أدت إلى تآكل أرباح شركات إنتاج الذهب:
1- تم استخراج رواسب الذهب عالية الجودة وسهلة الوصول إليها بالفعل.
سواء قام المنتجون باستخراج الذهب من رواسب أقل جودة، أو ذهبوا إلى أعماق أكبر، فإنها عملية أكثر تكلفة. يبلغ عمق منجم Mponeng للذهب الذي تملكه شركة AngloGold Ashanti في جنوب إفريقيا حوالي 4 كيلومترات. وفي كلتا الحالتين، تزداد تكلفة الوصول إلى الذهب وتنخفض هوامش الربح.
2-ارتفعت معظم تكاليف مدخلات شركات تعدين الذهب.
حقيقة أن السوق فقدت الاهتمام بأسهم شركات تعدين الذهب لا يعني أنها ستظل كذلك دائما، منتجو الذهب هم مثل أي عمل تجاري – إذا كان بإمكانهم بيع منتج بأكثر مما يدفعون ثمنه، فإنهم سيحققون ربحًا. حقيقة وجود القليل من اهتمام المستثمرين، يمكن أن يعني أن أسعار الأسهم الحالية تمثل فرصة إذا كان معنويات المستثمرين متدنية للغاية.
كما يقول بافيت: “يغلب على معظم الناس الاهتمام بالأسهم عندما يفعل الجميع ذلك. الوقت الذي يجب أن تتحمس فيه هو عندما لا يكون هناك أحد مهتم. لا يمكنك شراء ما هو رائج وتحقيق أداء جيد.”
تماما كما لم يكن من المفضل امتلاك أسهم الطاقة في عامي 2020 و 2021 لأنها كانت غير مرغوبة، فمن المحتمل أن يكون أولئك الذين فعلوا ذلك قد حققوا عام 2022 مربحا للغاية. ومع ذلك، إذا استثمرت بعد ذلك في أسهم الطاقة عندما كانت رائجة في عام 2022، فمن المحتمل أن تكون قد خسرت أموالك في عام 2023 لأنك اشتريتها عندما كان الجميع يتحدث عنها.
كل هذا يتوقف على نظرتك إلى سعر الذهب. من المرجح أن تستمر التكاليف في الارتفاع، ولكن إذا ارتفع سعر الذهب بشكل أسرع، فسيتمكن المنتجون من تحقيق عوائد للمساهمين.
بالنظر إلى وجود العديد من العوامل الاقتصادية الكلية التي يبدو أنها تشير إلى احتمال ارتفاع سعر الذهب (حتى أن بعض المحللين يعتقدون أن الأسعار التي تزيد عن 3000 دولار للأوقية ممكنة بحلول نهاية العام المقبل)، فقد يكون بعض منتجو الذهب في وضع جيد للاستفادة من ذلك أكثر من غيرهم.
بالنسبة لأولئك المهتمين بالحصول على تعرض للذهب إليك بعض الخيارات البسيطة:
1-أسهم شركات تعدين الذهب
إذا كنت تريد نهجا أكثر قوة، فيمكنك اللجوء إلى شركات تعدين الذهب. كما ذكرنا، فإنها تأتي بمخاطر لأنك تعتمد على قدرة الشركة على التعامل مع لوجستيات تشغيل المناجم والتحديات الأخرى التي تواجهها. يوفر هذا الخيار عادةً ميزة صعودية بمفعول رافعة بالنظر إلى تأثير مضاعفة سعر الذهب على إيراداتها.
2-صناديق الاستثمار المتداولة بالذهب (ETFs)
تشمل بعضًا من أكبر صناديق الاستثمار المتداولة بالذهب كل من GLD – SPDR Gold Shares و IAU – iShares Gold Trust و GLDM – Gold MiniShares Trust. تمتلك هذه الصناديق ذهبا فعليا في خزائن، لذلك ليس لديها نفس المخاطر التشغيلية أو اللوجستية التي تواجهها المناجم.
3-شراء الذهب المادي بنفسك وتخزينه
في حين أن هذا قد يمنحك راحة بال أكبر لأنك ترى مخزون القيمة أمامك، إلا أنه يقل سيولة وقابلية للقسمة وقابلية للحمل مقارنة بأدوات الاستثمار بالذهب المدرجة أعلاه.
لذلك، بناء على أهدافك المالية ومستوى المخاطرة الذي تتحمله، يمكنك اختيار واحد أو مجموعة من الخيارات الثلاثة
اقرأ أيضا…
تعليق واحد