بنك كندا يحرز تقدما في معركته ضد التضخم، لكن المخاطر تحيط بخفض أسعار الفائدة

حقق بنك كندا تقدما في معركته ضد التضخم، لكن لا يزال لدى المحافظ تيف ماكللم سبب وجيه للبقاء حذراً بشأن خفض أسعار الفائدة مبكراً – فمصداقيته على المحك.

يقترب البنك المركزي، بعد أن تحمل واحدة من أصعب التحديات خلال الخمسين عاماً الماضية، من إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪. ويتوقع خبراء الاقتصاد أن يقترب من هذا الهدف بحلول نهاية هذا العام، دون حدوث ركود اقتصادي.

ستكون هذه خطوة إيجابية كبيرة للبنك – والذي تعرض، مثل الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى، للتدقيق والانتقاد بسبب ارتفاع أسعار المستهلك الذي بدأ في عام 2021.

إن خفض أسعار الفائدة بشكل سابق لأوانه، لمجرد رؤية التضخم يرتفع مرة أخرى، ستكون نتيجة وخيمة بالنسبة للبنك المركزي الذي واجه انتقادات شديدة من السياسيين اليساريين واليمينيين. وهذا حافز لماكللم للإبقاء على سعر الفائدة الأساسي عند المستوى الحالي على الأقل حتى يونيو.

وقال أندرو كلفين، رئيس قسم استراتيجية أسعار الفائدة الكندية والعالمية لبنك تورنتو دومينيون، في مقابلة: “يحتاجون إلى التأكد تماما من أنهم في وضع يسمح لهم بخفض أسعار الفائدة قبل أن يقدموا على ذلك. كلما طالت مدة بقاء التضخم حول 3%، زاد خطر تقبل الناس لـ 3% كمعدل دائم للتضخم في المستقبل.”

لكي يخفض مجلس الحكام المكون من ستة أعضاء في البنك أسعار الفائدة، سيحتاجون إلى الثقة في توقعاتهم للتضخم، والتي تُظهر عودة المعدل إلى 2% في العام المقبل. وهذا صعب عندما تبين أن بعض التوقعات السابقة للبنك كانت بعيدة جدًا عن الواقع.

وقال ستيفن جوردون، أستاذ الاقتصاد في جامعة لافال، في مقابلة: “لا أعتقد أن البنك لديه أو ينبغي أن يكون لديه ثقة كبيرة في قدرته على التنبؤ بالعودة إلى معدل تضخم يبلغ 2٪. هل يتعين عليهم الانتظار حتى يصل التضخم إلى 2٪ قبل الخفض؟ لا، ليس بالضرورة. لكن يحتاجون إلى الثقة في تلك التوقعات.”

الكنديون عالقون في فوائد عالية بسبب محافظ بنك كندا

صبح ماكللم محافظًا في يونيو 2020 بينما كان الاقتصاد العالمي لا يزال يعاني من الصدمة الأولى لفيروس كوفيد -19. وكان أحد أول أعماله تقديم تعهد صريح: “إذا كان لديك قرض عقاري أو كنت تفكر في القيام بعملية شراء كبيرة، أو كنت شركة تفكر في الاستثمار، يمكنك أن تطمئن إلى أن أسعار الفائدة ستظل منخفضة لفترة طويلة”، كما قال في يوليو من ذلك العام.

ساعدت الرسالة في تنشيط سوق الإسكان الكندي مع تعافي الاقتصاد. ارتفعت أسعار المنازل المعيارية بأكثر من 50٪ في أكثر من عام ونصف بقليل، مما أدى إلى زيادة التضخم.

تبين أن “فترة طويلة” تعادل حوالي 20 شهرًا، حيث بدأ بنك كندا سلسلة من زيادات أسعار الفائدة في مارس 2022 والتي رفعت سعر الفائدة overnight من 0.25٪ إلى 5٪.

يمنح معظم المحللين ماكللم الفضل في تحركه السريع، لكنه لا يزال نقطة حساسة بالنسبة للكنديين الذين حصلوا على قروض عقارية ذات معدل فائدة قابل للتعديل بناء على توجيهات ماكللم، وهم الآن عالقون بمدفوعات أعلى بكثير. ومع ذلك، فإن إنقاذ هذه المجموعة من خلال تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة الآن ينطوي على مخاطر خاصة به.

اقرأ أيضا…

• محافظ بنك كندا ماكليم يوضح قرار الإبقاء على أسعار الفائدة
• أهم ما جاء في بيان السياسة النقدية لبنك كندا
• عاجل: بنك كندا يثبت أسعار الفائدة عند 5% ويواصل سياسة التشديد